Наука перемагати в інвестиціях, менеджменті та маркетингу Шнейдер Олександр

Еволюція ринків

Еволюція ринків

Вивченню ринків було присвячено багато досліджень. Більшість їх аналізувало ринки окремих індустрій і може бути швидше довідковим матеріалом, ніж систематичною класифікацією еволюційних етапів розвитку ринку. Деякі роботи, присвячені загальним закономірностям, становлять інтерес, відбиваючи ті чи інші характерні риси ринків загалом. Однак єдина та зручна для практичного застосування класифікація ринків, яка б відображала етапи еволюції ринків, була відсутня.

Щоб її створити, потрібно знайти основний критерій, який можна було б покласти в основу такої еволюційної класифікації ринків. Ми визначили, що критерієм, що класифікує етапи еволюції ринку, є розподіл споживачів між даним ринком та іншими ринками. Цей критерій не можна плутати з відсотками розподілу одного і того ж ринку між компаніями, які торгують на ньому.

Наведемо приклад. Ринок авіаперевезень ділить своїх споживачів із ринками автомобільних, залізничних та морських перевезень. Відсоток розподілу пасажиропотоку між цими ринками залежить як від етапу розвитку авіації порівняно з іншими транспортними засобами, так і від ряду випадковіших чинників, як, наприклад, тимчасова ілюзія, що терористи будуть підривати літаки, але не потяги. При цьому всередині авіаринку існує розподіл його між різними компаніями, як Delta, El Al, Swiss Air, Аерофлот та інші. Внутрішній розподіл ринку між компаніями, що грають на ньому, (market sharing) не є тим критерієм, про який йтиметься в цьому розділі.

Ми запропонували систему еволюційної класифікації, за якою ринки діляться п'ять груп, відповідних п'яти послідовним етапам розвитку. На кожному етапі ринки характеризуються одними й тими самими:

Цілями

Етапами розвитку компаній, що торгують на даному ринку

Етапами технічного розвитку товарів, що продаються на даному ринку

Психологією покупців

На нульовому рівні ринку споживачів, які платять гроші за використання нової пропозиції, поки що не існує. Існують ентузіасти, для яких спробувати нововведення – хобі. На їхній грі нова пропозиція зароджується. Користувачами ще не існуючого ринку можуть бути вчені-дослідники, для яких апробація нового є частиною їхньої діяльності. Ринками нульового рівня були телефон чи автомобіль наприкінці ХІХ століття, а через сто років ринок цього рівня становили перші жителі Інтернету.

На ринку першого рівня вже з'являються покупці, які реально сплачують гроші. Але вони ще не йдуть із попереднього ринку. Наприклад, багата людина на початку ХХ століття вже могла купити машину і демонстративно кататися на ній містом у вихідний день. Однак основним засобом пересування для нього продовжував залишатися кінь. Він тимчасово платив як ринку бензину, і ринку сіна. У подібному становищі приблизно водночас виявився і ринок телефонів. Інтернет став ринком першого рівня до початку 90-х років.

Ринок другого рівня характеризується тим, що на нього починають масово приходити споживачі, залишаючи попередній ринок. Так американці та європейці в 20-х роках минулого століття стали масово пересідати на автомобілі, залишаючи візників безробітними. З телефонами це сталося років на десять раніше. І це Інтернет, вступивши у стадію ринку другого рівня до 1993 р., перебуває у ньому і зараз.

Можлива ситуація, коли кількість споживачів, які залишають гроші на якомусь ринку, не зростає, але кожен споживач починає використовувати новий продукт для виконання все більшої кількості завдань. Причому цей продукт потрібний йому все частіше, і грошей на цьому ринку він залишає дедалі більше. Це теж ринок другого рівня. Наприклад, до комп'ютерів для розрахунку зарплати та складання балансів у банках та компаніях використовували табулятори з перфокартами. Перші великі універсальні ЕОМ у банках і компаніях взяли він саме цю роботу - т. е. складання балансів, розрахунок зарплати, врахує запасів тощо. Але невдовзі, комп'ютери ввійшли у всі сфери роботи банку. Банківське споживання ринків комп'ютерів постійно зростало, банків при цьому не стало більше.

На третій рівень розвитку ринок набирає сили, коли всі потенційні споживачі вже користуються пропозицією даного ринку і динаміка числа покупців відображає приріст населення в країні. Пошта в країнах з поголовною грамотністю була "третєетапним" ринком з моменту винаходу поштової марки. Американські автомобілі та телефон перейшли на ринок третього рівня у 30-ті роки. Цікаво, коли до третього етапу ринку дійде Інтернет?

Ринок четвертого етапу – це зворотний бік другого етапу ринку. На четвертому етапі ринку відбувається відтік споживачів, які починають використовувати нову пропозицію замість того, що було. Ринок перевезень на конях перейшов на четвертий рівень, коли автомобіль перейшов на другий. Пошта та традиційні телефонні мережі йдуть сьогодні на четвертий етап під натиском Інтернету. Ринок автомобілів або каструль ще далекий від четвертого етапу. І якщо для автомобілів фантасти вже передбачили настання четвертого етапу, то світ без каструль навіть уявляти не хочеться.

Характерно, що ринок не можна плутати з компаніями, які торгують цьому ринку. Компанія може швидко перейти з одного ринку на інший, іноді навіть отримує додатковий імпульс до розвитку, прискорюючи загибель свого колишнього ринку. Наприклад, IBM перейшла на ринок персональних комп'ютерів, наблизивши загибель доелектронного офісного обладнання, яке сама колись випускала (до речі, нещодавно опублікована інформація про намір IBM вийти і з бізнесу з виробництва персональних комп'ютерів). З іншого боку, конкретні компанії можуть зникнути і на процвітаючому ринку, поступаючись своїм місцем іншим.

З книги Трейдинг, що базується на інтуїції. Як заробляти на біржі, використовуючи весь потенціал мозку. автора Фейс Куртіс

Глава 4 Структура ринків Вищим обов'язком фізиків є пошук тих загальних елементарних законів, у тому числі шляхом чистої дедукції можна отримати картину світу. До цих законів веде не логічний шлях, а лише заснована на проникненні до суті досвіду інтуїція. Альберт

З книги Гроші, банківський кредит та економічні цикли автора Уерта де Сото Хесус

Закон ринків Сея Джон Мейнард Кейнс починає Загальну теорію» з твердження про помилковість закону Сея як одного з фундаментальних принципів, що лежать в основі класичної економічної теорії. Однак Кейнс випустив з уваги той факт, що дослідження, виконані

З книги Інтуїтивний трейдинг автора Луданов Микола Миколайович

Кросскореляція ринків Спостерігаючи за внутрішньоденною взаємодією різних ринків, я дійшов висновку про існування явища крос-кореляції. Явище кореляції дуже добре відоме та описане. Відомий ринковий аналітик Джон Мерфі докладно описав взаємодію

З книги Міжнародні економічні відносини автора Роньшина Наталія Іванівна

17. Структура світових ринків На ринку може бути багато фірм при домінуванні якої-небудь однієї, більшої та конкурентоспроможної. Структуру ринків визначають за декількома показниками: 1) кількість конкурентів на ринку; 2) частка, відповідно до якої

З книги Економічна статистика автора Щербак І А

31. Статистичне вивчення товарних ринків та ринків продуктів Товарний ринок служить механізмом, що забезпечує зв'язки сфери виробництва зі сферою споживання, що визначає розподіл товарів відповідно до попиту. Товарний ринок складається з

З книги Дефолта, якого могло не бути автора Гілман Мартін

ПОГЛЯД З ПОЗИЦІЇ РИНКІВ Тим часом на світових ринках було неспокійно. Спад в Азії продовжувався, і більшість аналітиків інвестиційних банків, як і раніше, рекомендували на найближчу перспективу обережне ставлення до російського ринку. Інвестори з початком

З книги Нова епоха – старі тривоги: Економічна політика автора Ясін Євген Григорович

5.3 Лібералізація ринків Поширена думка у тому, що у Росії є надмірна лібералізація економіки, відповідає дійсності. У нашій країні не забезпечено елементарну свободу входу на ринок; численні регламентації, а також

З книги Світова фінансова криза [= Глобальна авантюра] автора Авантюрист

2. Обвал ринків Початок третьої фази світової кризи ознаменується тотальним падінням майже всіх фондових і товарних ринків у світі. Думаю, що масовий відмінок почнеться ще до кінця березня. Західні фондові ринки увійдуть у головну фазу зниження хвилі A корекції до

автора Діксон Пітер Р.

Дослідження міжнародних ринків Ми розглядатимемо розвідку на іноземних ринках, спираючись на такі положення. Передбачається, що прийняття рішень щодо маркетингових програм на міжнародних ринках переважно децентралізовано, тобто.

З книги Управління маркетингом автора Діксон Пітер Р.

Сегментування промислових ринків На ринках, де покупцями є інші підприємства (часто звані замовниками), сегментація насамперед проводиться за такими очевидними критеріями, як масштаб підприємства замовника та потенціал його зростання. Коли фірма веде

З книги Управління маркетингом автора Діксон Пітер Р.

З книги Шлях Черепах. З дилетантів до легендарних трейдерів автора Куртіс Фейс

Диверсифікація ринків Одним із найбільш ефективних способів підвищення стійкості трейдингових систем є робота на кількох різних ринках. Торгуючи на багатьох ринках, ви збільшуєте свої шанси зустріти сприятливі для вашої системи умови хоча б на

автора Мур Джеффрі

Динаміка ранніх ринків Щоб з'явився ранній ринок, потрібна підприємлива компанія, яка створила революційний продукт, який має нове, ефективне застосування, ентузіаст технології, здатний розглянути та оцінити переваги продукту, і заможний провидець,

З книги Подолання прірви. Як вивести технологічний продукт на масовий ринок автора Мур Джеффрі

Динаміка основних ринків Так само, як провидці сприяють розвитку раннього ринку, прагматики сприяють розвитку основного ринку. Їхня підтримка – не лише гарантія входження на ринок, а й ключ до довгострокового домінування. Але, домігшись цієї підтримки, не

З книги Реклама. Принципи та практика автора Уеллс Вільям

Що не вбило компанію LEGO, а зробило її сильнішою. Цегла за цеглою автора Брін Білл

Освоєння незайманих ринків Тоді як Говард та його команда взяли на себе «творчу» частину проекту зі створення настільних ігор, Естергорд та кілька маркетологів працювали над двома іншими етапами, «складанням» та «комерціалізацією». Оскільки компанія була погано знайома

У традиційному суспільстві переважна більшість економічних благ не продається і купується, а звертається всередині натурального господарства. Тому товарно-грошові відносини, що існують практично в будь-якому з суспільств традиційного типу, не складаються в справжню систему ринків. Про її формуванні слід говорити лише тоді, коли мобілізація ресурсів для виробництва, так само як і присвоєння предметів споживання, починає здійснюватися за допомогою ринку. У цей поворот з відомої умовністю можна зарахувати до XVII в. З цього періоду ми і почнемо аналіз розвитку ринків у російській економіці.

У

Формування

всеросійського ринку

Важливим кроком у напрямі переходу Росії до ринкової економіки було формування дома роздроблених ринків окремих князівств єдиного всеросійського ринку. Передумовами його становлення були:

1) створення єдиної фінансової систем держави. До кінця XV ст. власні гроші випускали усі незалежні князівства. Однак, у міру підпорядкування Москві, князівства позбавлялися цього права. Одним із останніх центрів самостійного випуску грошей був Новгород, який припинив карбування лише в середині.

2) становлення інституційної структури загальноросійської торгівлі. З інституційної точки зору для існування єдиного ринку необхідні

а) суб'єкти торговельних відносин, які ведуть угоди на всій його території,

б) загальнонаціональні центри торгівлі,

в) розвинені шляхи сполучення.

Всі ці компоненти поступово склалися у російській економіці. Так було в XVI - XVII в. у Росії активно йшов процес первинного накопичення торговельного (купецького) капіталу. До кінця цього періоду купецтво перетворилося на особливий стан, який офіційно визнавався і підтримувався державою.

Більше того, на купецтво часом навіть покладаються загальнонаціональні політичні функції. Так, приєднання Сибіру до Росії було здійснено в результаті експедицій Єрмака, що проводилися за власний кошт купців Строганових. До XVII ст. складається також система центрів торгівлі - загальноросійських ярмарків. Найбільше значення серед них мали Макаріївська (Нижній Новгород), Ірбітська, Свенська, Архангельська, Тихвінська. Ярмарок зазвичай проводився 1-2 рази на рік і приурочувався до церковних свят. Крім того, дедалі більшого значення набував столичний московський ринок, який притягував до себе потоки товарів протягом усього року. Нарешті, у централізованому державі поступово розвивалися шляхи сполучення, пов'язані основні міста країни. Погані дороги в неосяжній країні, втім, ще сторіччя залишалися одним з основних гальм розвитку єдиного економічного простору;

3) спеціалізація окремих регіонів країни у випуску продукції. Вже до XVII ст. у Росії склалася порівняно сильна спеціалізація регіонів як і сільськогосподарському, і у промисловому виробництві. Північний Захід країни спеціалізувався на вирощуванні льону, Південь та Південний Схід – на виробництві хліба та м'яса, приміські райони великих міст – на овочівництві та молочному тваринництві. Новгород, Псков і Тверь славилися виробництвом лляного полотна, Москва – виробленням сукон, Тихвін, Серпухов, Тула – металургією, Стара Русса та Тотьма – солеваренням. Взаємний обмін продуктами об'єднував країну єдиний економічний простір.

Проте процес формування всеросійського ринку йшов дуже повільно. Наприклад, лише за царювання Єлизавети Петрівни у країні було скасовано митниці, (1754), до того часу сильно утрудняли переміщення товарів між регіонами величезної держави. Загалом у XVIII ст. та на початку XIX ст. у міру подальшого розвитку вже перерахованих факторів (зростання торгових підприємств та центрів торгівлі, вдосконалення шляхів сполучення, посилення спеціалізації) ступінь єдності російського ринку поступово підвищувався.

Переломним етапом у формуванні єдиного ринку країни стало масове будівництво залізниць. Якщо спочатку залізниці пов'язували лише окремі регіони, то до кінця ХІХ ст. Найбільші центри країни перетворилися на залізничні вузли і вся країна покрилася мережею магістралей. Саме з цього часу єдність російського ринку почала проявляти себе на рівні поточної комерційної активності. Інакше й не могло бути: поки шлях з Москви до Хабаровська займав у кращому випадку кілька місяців, а перевезення м'яса з чорно-

земних губерній України до споживачів у Москві Петербурзі була можлива лише взимку,- досі господарське єдність країни могло бути лише відносним.

Як засвідчили дослідження академіка І.Д. Ковальченко, виконані кількісними методами на основі аналізу динаміки цін у різних губерніях Російської імперії, Остаточне становлення єдиного ринку сільськогосподарських товарів споживчого призначення (а дореволюційна Росія була аграрною країною) слід відносити лише до 80-х років XIX ст. У цей час коливання цін них вперше починають підкорятися єдиному для країни ритму. А складання єдиних ринків факторів виробництва (земля, робоча сила, капітал - у сільському господарстві це була насамперед тяглова худоба) відбулося ще пізніше - на початку XX ст.

Приблизно у цей час існування єдиного ринку починає відбиватися і результатах діяльності фірм: в сільськогосподарських підприємств, що працювали в різних губерніях, поступово формується один і той же рівень рентабельності. Таким чином, у високо конкурентній аграрній галузі російської економіки запрацював механізм формування нульового економічного прибутку. Це, безперечно, доводить, що всі підприємства діяли в єдиному економічному просторі.

Росія вступила у XX ст. із остаточно сформованим загальнонаціональним ринком. Наступні бурхливі події радянської та пострадянської історії періодично призводили до звуження або часткової дезінтеграції загального економічного простору, але ніколи не руйнували його.

З

Ринок землі

громадськість на чинники виробництва та принципи їх використання в пізньофеодальну епоху в Росії диктувалися помісною системою землеволодіння. З тих пір, як ще за часів Івана III та Івана IV (Грозного) московським царям вдалося зламати економічну самостійність і політичну міць великих феодалів, їхні вотчини були поділені на дрібніші маєтки та роздані дворянам, які перебували на державній службі. Через війну земля, працю (кріпаки) і сільськогосподарський капітал (худобу, споруди) зосередилися до рук поміщиків-дворян.

Поміщики організовували виробництво на засадах самозабезпеченого натурального господарства та відповідали перед державою за збір податків, виконання різноманітних (наприклад, транспортних) повинностей, набір рекрутів до армії тощо. Ринки чинників виробництва, й у першу чергу ринок землі, у умовах фактично були відсутні. Зрозуміло, угоди купівлі-продажу землі періодично відбувалися, але вони відображали лише її переходи від одного поміщика до іншого, але майже не ска-

називалися на використанні факторів: у маєтку у будь-якому випадку все йшло за давно заведеним, традиційним розпорядком.

Формування ринку землі почалося після скасування кріпосного права. Оскільки реформа проводилася «згори», при вирішальному впливі поміщиків на умови її здійснення, головною проблемою ринку, що народжувався, на довгі роки стала величезна концентрація землеволодіння в їхніх руках. З 219 млн. десятин поміщицьких і селянських земель 36,2% відійшли до поміщиків, які становили трохи більше 1 % від загальної кількості власників землі.

Поміщицьке землеволодіння у часто було неефективним. Однак земля лише з великими труднощами переходила від них до ефективних власників. Уникати продажу землі поміщикам допомагали великі викупні платежі за передану селянам землю. Їхня сума підраховувалася за принципом капіталізації оброку чи панщини, що раніше виплачувалася селянами. Іншими словами, поміщику належала така сума викупу, яка, будучи покладена в банк, приносила б щорічний дохід, що дорівнює колишньому доходу від оброку чи панщини.

Важливим чинником, який стримував розвиток земельного ринку, була сільська громада. За умовами реформи земля відводилася не окремим господарствам, саме громаді. І вже та розподіляла наділи між селянськими дворами. 80% надільних земель опинилося в общинному землекористуванні.

Община була зазвичай не зацікавлена ​​у виділенні незалежних господарств, оскільки несла кругову поруку за сплату податків кожним її членом. До того ж на громади, які не погасили повністю викупні платежі за землю (а таких була більшість – повністю процес викупу завершився лише до 1907 р.), могли впливати поміщики та держава. Наприклад, поміщик мав право відведення неугодних йому старост та інших виборних осіб у громаді.

На початку XX ст. в силу невирішеності аграрного питання сільське господарство Росії набуло смуги посилення труднощів. З одного боку, селянство страждало від малоземелля та злиднів. Число так званих безкіньових і однокінських господарств, що фактично балансували на межі виживання, в Європейській частині країни сягало 60% від загальної чисельності селянських дворів. З іншого - численними залишалися неефективні, але поміщицькі господарства, які продовжували чіплятися за землю. Показ-

телем їх важкого фінансового становища може бути те що, що у 1895 р. понад 40% поміщицьких земель було віддано заставу.

У цілому нині аграрний сектор Росії був вкрай відсталим проти європейськими країнами. Необхідно було створити великі капіталістичні сільськогосподарські підприємства із застосуванням машин та найманої праці, а також невеликі, але фінансово здорові сімейні ферми. Широкий спектр найвпливовіших опозиційних партій вимагав вирішити цю проблему шляхом насильницького відплатного (кадети) чи безоплатного (есери, соціал-демократи різних відтінків) відчуження поміщицьких земель. Для царського уряду такий шлях із політичних причин був неприйнятним. І воно обрало головним об'єктом реформ громаду.

Натхненником та провідником нової аграрної політики, спрямованої на руйнування громади, став голова Ради міністрів П.А. Столипін. Відповідно до указу столипінського уряду 1906 р., прийнятим у 1910 р. Державною думою як закон, селяни отримали право закріплювати свій общинний наділ у приватну власність.

Важливою складовою аграрної реформиСтолипіна також стала переселенська політика. Була створена ціла система стимулів для переселення селян у віддалені райони – Сибір, Далекий Схід, Середню Азію. На нових місцях кожен селянин ставав одноосібним господарем своєї землі, причому об'єднання переселенців до громад не допускалося. Фінансове забезпечення реформи здійснював Селянський банк.

Через війну столипінської аграрної реформи з 1906 по 1916 р. із громади виділилося 2,5 млн. домогосподарів. У власність селян, що залишили громаду, перейшло 17 млн. десятин землі. Ринковий розвиток села зробив великий крок уперед.

Розвиток ринкових відносин сприяло підйому продуктивних зусиль сільському господарстві, але з пережитків кріпацтва процес цей йшов мляво. Сільське господарство Росії загалом залишалося екстенсивним, валові збори зерна збільшувалися переважно внаслідок зростання посівних площ. Столипінське законодавство не змінило і не могло радикально змінити напівфеодальний аграрний устрій Росії, оскільки залишило в недоторканності величезні поміщицькі землеволодіння. Не зруйнувало воно і селянської громади – 75% селян, як і раніше, залишалися в ній. Не цілком успішною виявилася і переселенська політика: лише менша частина селян закріпилася нових місцях, інші повернулися назад чи розорилися.

Саме невирішеність аграрного питання стала однією з основних причин успіху майбутньої революції. Заклики більшовиків:

«Хліб – голодним!», «Земля – селянам!», – були близькі та зрозумілі широким народним масам.

Після перемоги Жовтневої революції були прийняті Декрет про землю і Закон про соціалізацію землі, що розвинув його, згідно з якими земля націоналізувалася, а потім передавалася в користування селянам. Насправді це виражалося у роздачі поміщицьких земель селянам. Розподіл землі відбувався за зрівняльним принципом, пропорційно числу дорослих членів сім'ї. Навесні 1918 р. земельні наділи селян загалом збільшилися на 60% проти дореволюційними розмірами.

Внаслідок цих перетворень у перші роки радянської влади аграрне питання було значною мірою вирішене, що багато в чому зумовило перемогу більшовиків у Громадянській війні. Тут же слід шукати важливе коріння швидкого відновлення народного господарства після завершення війни та іноземної інтервенції. Ефективність ранньорадянського ринку землі додатково зросла у роки непу, коли було дозволено оренда землі та використання найманої праці сільському господарстві.

Ринкові відносини в аграрному секторі, однак, погано підходили для реалізації планів Радянської держави щодо здійснення форсованої індустріалізації країни та нарощування її військової сили. Необхідні при цьому гігантські інвестиції могли бути профінансовані лише з допомогою пограбування села. Спроби вилучення ресурсів економічними методамиза збереження ринкових умов на селі неодноразово провалювалися. Наприклад, у відповідь створення так званих ножиць цін - розриву між завищеними цінами на промислову і заниженими цінами на сільськогосподарську продукцію - селяни неодноразово відповідали відмовою продавати хліб. І це ставило під сумнів продовження гігантських інвестицій у промисловість, а й створювало пряму загрозу голоду у містах.

У зв'язку з цим подальші перетворення у сільському господарстві пішли шляхом колективізації. У ході її селяни були насильно об'єднані у виробничі кооперативи або колгоспи - своєрідну громаду, що знаходилася під суворим партійно-державним контролем, і забезпечувала - часто майже безкоштовно, за гроші - постачання сільськогосподарської продукції державі.

Колективізація проводилася авральними темпами. Усього за півроку (з липня 1929 року по лютий 1930 р.) було об'єднано 14 млн. селянських господарств, або 60% їх загальної кількості в країні. Повністю колективізацію було завершено до 1933 р.

У процесі колективізації було знищено, зокрема й фізично, успішно працювали селяни та його господарства. Хоча після революції земля розподілялася зрівняльно, за їдцями, приблизно через 10 років з'ясувалося, що лише невелика частина селянських господарств працює по-справжньому ефективно. Саме ці селяни найбільш активно чинили опір колективізації (що не дивно: їм було що втрачати), а тому були оголошені владою кулаками чи підкулачниками та вражені у правах, а їхнє майно – експропрійовано.

Колгоспи і радгоспи, а в їх особі та держава, залишалися основними власниками землі в СРСР аж до кінця радянської доби. Саме з розрахунку на них проектувалась сільськогосподарська техніка (наприклад, надпотужні трактори, ефективні лише на великих полях), розроблялися агротехнічні прийоми, будувалися населені пункти. Весь характер сільськогосподарського виробництва виявився настільки тісно прив'язаним до цієї системи землеволодіння, що у багатьох рисах вона збереглася й досі.

І

Ринок праці

Використання чинника працю у Росії століттями складалося за умов особистої несвободи переважної більшості трудового населення. У цьому рівень залежності трудящих постійно зростала.

Так, встановлення помісної системи землеволодіння у зрілому феодальному суспільстві обернулося селянам ще більшим закріпаченням і експлуатацією. Поміщики, володіння яких були відносно невеликі, не задовольнялися оброком і, прагнучи вичавити із залежних селян максимум можливого, дедалі ширше використовували панщину. Наслідком цього було посилення особистої залежності селян та прикріплення їх до землі. З 1497 р. селяни могли переходити від одного поміщика до іншого лише один раз на рік - протягом тижня до тижня після «Юр'єва дня» (26 листопада). З 1649 перехід селян був взагалі заборонений.

Хоч як це пародоксально, а й надалі поступове визрівання ринкових відносин у межах традиційної економіки йшло пліч-о-пліч з посиленням кріпацтва. Так відбувалося тому, що нових, ринкових, умовах поміщики гостро потребували коштів. Якщо потреба в натуральних благах, які могло дати маєток, у кожного дворянина була обмеженою (врешті-решт, навіть самий марнотратний господар може витрачати на себе, свою сім'ю та гостей щодо скромної кількості продуктів харчування – солінь, варень та інших нехитрих припасів селянського виготовлення). , То потреба в грошах не мала меж.

Поміщики прагнули максимально збільшити виробництво сільськогосподарської продукції продаж. У умовах різко зростала експлуатація селян. Так було в другій половині XVIII в. робота на поміщика (панщина) доходила до 6 днів на тиждень. На найбільш родючих чорноземних землях, де праця селян приносила поміщикам найбільші доходи, панщина часом охоплювала цілий тиждень. У цьому селянина відбирався наділ, але в утримання себе та сім'ї видавалося злиденну кількість продуктів. Така система називалася місячиною і дуже нагадувала рабство.

Вражає і зростання влади поміщиків над долею селян. З 1736 р. їм було надано право самостійно визначати покарання селянам за втечу. З 1760 р. вони отримали можливість для покарання селян за провини використовувати каральний апарат держави - за власним свавіллям посилати в Сибір або віддавати в рекрути (що було часом гірше заслання - солдатське життя в ті роки оберталося десятиліттями тягарів і принижень). З 1765 поміщики отримали право засуджувати селян на каторжні роботи. А в 1767 р. селянам ще й під загрозою заслання було заборонено скаржитися в державні органи на своїх поміщиків. Катерининський вік освіти, який офіційно проголосив перехід Росії від варварства до європейської цивілізації, одночасно цинічно відібрав останні залишки прав людини у більшості населення країни.

Аналогічний процес йшов у промисловості. У мануфактурному виробництві XVII-XVIII ст. був досить поширений найману працю особисто вільних городян. Однак посилене насадження державою промисловості в петровську епоху і наступні десятиліття викликало на ринку праці помітний peg-

рес: виснаження найманих трудових ресурсів призвело до використання підневільної праці. Стали створюватися села при заводах - заводники отримали право приписувати до підприємств кріпаків, зобов'язаних у примусовому порядку працювати на заводі.

Проте, навіть за умов кріпосного права, ринок праці поступово розвивався. Наприкінці XVIII-початку ХІХ ст. він спирався на два основні джерела особисто вільних робітників: а) на городян і б) на казенних селян, які належали державі та офіційно називалися «вільними сільськими обивателями». Казенні селяни могли відносно вільно вибирати рід заняття: вести сільськогосподарське виробництво (з 1801 навіть отримали право купувати землю), займатися ремеслом на селі або переходити в міський стан.

До середини ХІХ ст. у Росії було близько 6 млн. городян. Число казенних селян і які користувалися трохи меншими свободами питомих селян (останні належали особисто царської сім'ї) було близько 21 млн. чол. Таким чином, різний ступінь особистої свободи мало близько третини населення країни. З погляду трудових відносин, важливо ще й те, що навіть кріпаки, відпущені поміщиком у місто на заробітки, хоч і платили йому грошовий оброк, але на ринку праці виступали як

вільнонаймана сила.

У результаті реформи 1861 р. усі селяни отримали особисту свободу, право розпоряджатися своїм майном, купувати та продавати нерухомість, займатися торговельною та промисловою діяльністю. Ринок праці перших пореформених десятиліть якщо і не був ринком досконалої конкуренції, то мав із ним помітні риси подібності. Неорганізованій масі колишніх кріпаків, які активно переїжджали до міст, протистояли так само неорганізовані роботодавці - дрібні промислові та торгові фірми, з яких на той час складалася російська економіка.

Втім, широко поширені й випадки локальної монопсонії. Наприклад, багато селищ та міста на Уралі виникали на базі одного заводу і спочатку населялися приписаними до нього кріпаками. Після скасування кріпосного права робітники отримали особисту свободу, але це мало що змінило у відносинах із заводом. Становище єдиного роботодавця, як і раніше, давало його власникам величезну владу над робітниками.

Наприкінці XIX – на початку XX ст. ситуація на ринку праці додатково ускладнилася через появу великих підприємств та формування їх олігополістичних об'єднань (синдикатів). Ситуація односторонньої монопсонії почала дедалі більше поширюватися країною. Робітник, який виступав на ринку праці як одинак, був не в змозі захистити свої права у протистоянні з цілою

промисловою імперією. Природно, що така ситуація не сприяла класовому світу в країні, а навпаки, викликала озлоблення трудящих.

Противага монопсонії - профспілки - були в Росії офіційно заборонені і тому почали створюватися дуже пізно - тільки під час революції 1905 р. Зате їх формування мало лавиноподібний характер. Вже на початку 1907 р. країни діяло 652 профспілки, а їх членів досягало 245 тис. чол. Після розгрому революції на профспілки почалися переслідування. Хоча формально вони не були знову заборонені, кількість їх членів до 1909 р. скоротилася до 19 тис. Новий підйом профспілкового руху відбувся після Лютневої революціїта зняття всіх обмежень на профспілкову діяльність. До жовтня 1917 р. профспілки налічували понад 2 млн. членів.

Виниклі в умовах найгостріших соціальних потрясінь, російські профспілки були сильно політизовані. Найбільшим впливом у профспілках користувалися різні течії соціалістів: більшовики, меншовики та есери. Не дивно, що організовані профспілками страйки та інші акції часто відбувалися не лише з економічними, а й політичними вимогами.

Після Жовтневої революції профспілки поступово втратили самостійне значення. У важкі роки Громадянської війни, коли становище робітників різко погіршилося, нова влада рішуче запобігла спробам деяких профспілок відстоювати економічні права своїх членів (наприклад, проводити страйки з вимогами підвищення зарплати). Після завершення в 1921 р. дискусії про профспілки в комуністичній партії, подібна діяльність стала фактично прирівнюватися до контрреволюційної та суворо каратися.

Нова роль профспілок у соціалістичній економіці більше скидалася на діяльність державного відомства, відповідального за соціально-культурну роботу з трудящими. Втім, права профспілок у цьому плані були досить широкими і забезпечували (особливо в пізньорадянську епоху) досить великі соціальні пільги трудящим: матеріальну допомогу в екстрених ситуаціях, безкоштовні чи пільгові путівки до будинків відпочинку та санаторії, дотації на діяльність дитячих садків та піонерських таборів, проїзд на транспорті тощо.

Зміни у діяльності профспілок являли собою лише один і далеко не найголовніший бік загальних змін на ринку праці за радянських часів. Основна ж суть змін полягала у поступовому формуванні тотального державного монопсонизму. На відміну від ринкової монопсонії, що охоплює в крайньому випадку лише одну галузь і, як правило, врівноваженою протидією потужного профс

за, соціалістична монопсонія поширювалася попри все господарство і мала витрат. Умови праці та рівень її оплати при соціалізмі практично односторонньо визначалися державою, яка офіційно проголошувала своєю метою зростання добробуту трудящих, але десятиліттями платила їм занижену зарплату.

Втім, державна монопсонія мала з погляду зайнятих та переваги порівняно з приватнокапіталістичною. На відміну від останньої, вона не вела до штучного заниження попиту на працю. Навпаки, як це завжди буває в ресурсообмеженій економіці, попит на працю зазвичай перевищував пропозицію. У СРСР безробіття було ліквідовано в ході індустріалізації, коли потреба в робочих руках для будівництва та експлуатації промислових підприємств, що масово створювалися, залучила у виробництво всі готівкові трудові ресурси країни. У 1931 р. закрилася біржа праці.

Позитивним наслідком цих процесів стала впевненість у завтрашньому дні (тобто зникнення страху стати безробітним та можливість планувати свою кар'єру на довгі роки вперед), негативним – різке ослаблення трудової мотивації.

Надалі найважливішою характеристикою радянського ринку праці став постійний дефіцит трудових ресурсів. При цьому зарплата підтримувалась на заниженому рівні. А державна монопсонія у поєднанні з обмежувальними заходами позаекономічного характеру (пропискою, примусовим розподілом випускників вузів, обов'язковістю партійних рішень для членів КПРС, якими були багато кваліфікованих фахівців), істотно знижували й особисту свободу у виборі місця роботи.

Р

Ринок капіталу

инок капіталу, (див. 2.3.2), відображає взаємодію попиту та пропозиції на інвестиційні кошти у грошовій формі, які згодом будуть використані для купівлі інвестиційних товарів. Таким чином, попит та пропозиція на капітал проявляються і на ринку інвестиційних товарів, і на кредитно-фінансових ринках. У цьому огляді ми коротко торкнемося лише еволюції останніх, причому зупинимося лише з їхньої фінансової, біржової складової.

Особливістю організованих фінансових ринків, до яких належать біржі, є порівняно пізніше їх становлення нашій країні. Перша біржа було відкрито з ініціативи Петра I у Петербурзі 1703 р. Але до 20-х років в XIX ст. вона виконувала функції лише товарної біржі, і з цього часу у її обороті вперше з'явилися облігації державних позик і приватних підприємств. Пізніше фондовими операціями зайнялися Московська, Варшавська, Ризька, Харківська та Одеська біржі. Відокремлення фінансових операцій від товарних відноситься до 1900 р., коли за Петербурзької загальної біржі було створено спеціальний фондовий відділ для торгівлі цінними паперами та валютою.

Переважна більшість угод російських біржах проводилася з державними чи гарантованими державою цінними паперами. Так було в 1913 р. ними припадало 72% всього фондового обороту Петербурзької біржі. Що стосується приватних підприємств, то активно велися угоди з акціями 112 фірм із загального числа приблизно 5 тис. акціонерних товариств, що діяли в Російській імперії. Усього операції з акціями приватних фірм припадало лише близько 9% біржового обороту.

Таким чином, очевидні ознаки слабкості дореволюційного фінансового ринку. І без того обмежені через відсталість країни ресурси вільного капіталу майже повністю поглиналися потребами фінансування державного бюджету, і лише малюки прямували в економіку (ця картина точно відтворилася приблизно через століття в новій Росії). Іншим ознакою слабкості була величезна роль, яку під час розміщення акцій російських підприємств мали іноземні (зокрема, Паризька) біржі. Знайти гроші в організацію великої справи простіше було там, ніж у країні.

Для дореволюційного фінансового ринку Росії характерна жорстка державна регламентація. Зокрема, до 1893 р. на біржах щоб уникнути спекуляцій заборонялися термінові угоди, що активно практикувалися в інших країнах. Строго обмежувалося коло осіб, безпосередньо допущених до здійснення угод біржі. Він включав лише представників великих банків та Міністерства фінансів. За точність виконання біржових правил, маклери несли сувору відповідальність, аж до кримінальної.

У Першу світову війну біржова діяльність різко зменшилася, а Громадянську - практично припинилася. У СРСР біржі відродилися під час непу. У1921-1922гг. відкрилося близько 100 бірж, при найбільших у тому числі знову почали діяти фондові відділи. Там відбувалися угоди з валютою, державними цінними паперами, облігаціями державних трестів, акціями приватних підприємств.

Проте колишню роль непівські біржі вже не мали. Переведені на комерційний розрахунок великі державні трести зверталися за необхідними фінансовими ресурсами безпосередньо до державним банкам. Роль біржі зводилася в основному до встановлення котирувань, тобто. ціни залучення капіталу, яку потім орієнтувалися під час укладання угод поза біржею.

Зі згортанням непу в 1929-1930 гг. біржі було закрито. На десятиліття рух капіталу країни став визначатися прямим державним фінансуванням інвестицій, і навіть банківським кредитуванням, часто ставав через неповернення кредитів синонімом тієї самої прямого фінансування. Для прикладу пошлемося на процедуру списання боргів колгоспів, що багаторазово повторювалася.

1

Однією з головних тенденцій розвитку економічних систем виступає тенденція розширення сфер діяльності, їхня системна інтеграція, яка найбільш рельєфно проявилася в концепції глобалізації економіки. Глобалізація є першопричиною утворення структурно-складних економічних систем у вигляді інтегрованих бізнес-груп, таких як корпорації, холдинги, консорціуми, конгломерати, картелі, синдикати, трести та інші. Найбільш поширеними інтегрованими бізнес-групами є фінансово-промислові групи, транснаціональні корпорації, міжнародні спільні підприємства.

Аналізуючи сучасні тенденції, багато авторів показують, що глобалізація економіки ставить перед урядами різних країн нові проблеми. Одну з головних проблем вони вбачають у наступному. Сучасні системиуправління корпораціями формувалися у період, коли потік капіталу, товарів та праці через кордону мав невисоку інтенсивність. Сьогодні на міжнародному ринку лідерами стають ефективні корпорації, для яких державні кордони не є перешкодами для виробництва. Розбиваючи виробництво кілька бізнес-стадій, вони розміщують окремі стадії з урахуванням вартості ресурсів і ставок оподаткування доходів у різних регіонах однієї країни, а й у різних частинах світу. Це дозволяє підвищити ефективність виробництва, мінімізуючи витрати та максимізуючи прибуток. Оптимальне розміщення капіталу головним чином визначає траєкторію руху інвестиційних потоків та посилює конкуренцію за їх отримання не лише між компаніями, а й країнами. Розширивши доступ зовнішнім інвесторам, підвищивши прозорість діяльності своїх компаній та посиливши позиції акціонерів, вони виходять на міжнародні ринки капіталів, де конкурують країни, що розвивають ринкову економіку – Індія, Бразилія, Греція, країни Східної Європи, СНД із розвиненими країнами – Німеччиною, Італією, Францією , у яких банківський капітал грає більшу роль, ніж акціонерний.

Ще один важливий аспект глобалізації – створення високо мобільних середніх та дрібних компаній у вигляді малих багатопрофільних корпорацій, оснащених за стандартами сучасного електронного офісу. Такі компанії є мало витратними і можуть за необхідності швидко розгортати свою діяльність у різних країнах. Таким чином, глобалізація створює сприятливі умови для прискорення темпів розвитку не лише великого, а й дрібного та середнього бізнесу.

У разі глобалізації особлива роль відводиться інформації. Недостатня чи нечітка інформація може погіршити стратегічне управління компанією, негативно вплинути на вартість капіталу та призвести до ненормального розподілу ресурсів. Користувачі фінансової інформації, у тому числі й учасники ринку, потребують інформації про суттєві ризики, які в розумних межах піддаються прогнозуванню. На початку ХХI століття провідні світові держави реалізують можливості нового глобально-інформаційного технологічного устрою, що м'яко утверджується. Вони прискорили свій соціально-економічний розвиток та сконцентрували зусилля на розгортанні інформаційної економіки. Водночас, як відомо, виникли й нові проблеми. Швидке зростання та значне збільшення ролі валютних та фондових ринків «віртуальної» економіки суттєво підвищило ймовірність кризи фінансової системи окремих країн світу.

Досліджуючи ієрархічні саморегулюючі організації, ми, зазвичай, маємо справу зі складними процесами, тому важливим є розгляд подібних систем, організація яких передбачає, по-перше, спеціалізацію, засновану на розподілі праці, тобто автономізацію процесів і, по-друге, кооперацію. Розвинені форми кооперації – це проста та складна. На відміну від простої кооперації як кооперації однакової праці, що характеризується «одномоментальністю» дій, складна кооперація є кооперацією розділеної праці, різних видівдіяльності. Процеси кооперації пов'язані із формуванням моделей ринку. Основними моделями ринку щодо нашого дослідження є 4 класичні моделі ринку, хоча в літературі можна знайти найрізноманітніші моделі, виділені в залежності від мети дослідження, яку переслідували автори.

Першою моделлю ринку, що описується К. Марксом, Ф. Енгельсом, В.І. Леніним є саморегульований вільний ринок. Такий ринок існував з XV століття до кінця XIX століття, і його особливістю була відсутність державних підприємств та участь лише приватних організацій та корпорацій. Другою моделлю ринку є монополістичний ринок, який сформувався межі XIX-XX століть і характеризувався появою акціонерної власності шляхом горизонтальної інтеграції великих підприємств як монополістичних об'єднань у галузі. Формами горизонтальної інтеграції були картелі, синдикати, трести. Формами вертикальної інтеграції – концерни, консорціуми. Третьою моделлю ринку став регульований індустріальний ринок, четвертою моделлю - інформаційний ринок, що характеризується стратегічним плануванням, інтеграцією виробничих систем, створенням транснаціональних корпорацій та глобалізацією всіх процесів загалом. Проведені дослідження дозволили зробити висновок у тому, що еволюція моделей ринку є елементом глобальних еволюційних процесів (Таблиця 1).

Таблиця 1.Узгодження моделей ринку та еволюційних процесів

Об'єднання учасників ринку в інтегровані саморегулюючі структури забезпечить самоорганізацію лише в тому випадку, якщо всі зв'язки в ієрархічній системі за її організаційного проектування будуть визначені правильно і процеси забезпечать стійкий узгоджений рух товарно-матеріальних, фінансових та інформаційних потоків у системі. Найбільш поширеним на практиці підходом до управління структурно-складними саморегулюючими організаціями є підхід, заснований на принципі раціонального поєднання централізації та децентралізації, розширення прав та відповідальності осіб, які приймають управлінські рішення щодо автономно функціонуючих учасників ринку при одночасному обмеженні їх свободи вибору на етапі вирішення завдання стратегічного управління .

Правильне міжрівневе розподіл глобального завдання управління саморегулюючою організацією дозволяє зрозуміти, сконструювати та отримати систему децентралізованого управління з високим синергетичним ефектом. Дослідження показують, що властивість цілісності системи – емерджентність, синергетичний ефект, гомеостазис виникають не випадково, а відповідно до системних законів. Це підтверджує високу значущість теорії системної організації. Завдання пошуку загальних закономірностей у процесах еволюційного розвиткусаморегулюючих організацій та методів проектування стійких структур децентралізованого управління – одне з найбільш складних та актуальних завдань наукових досліджень.

Щоб просунутися далі у нашому дослідженні, розглянемо і проаналізуємо докладно сутність процесів самоорганізації і самоврядування. Ми дотримуємось позицій Е.А. Смирнова, вважаючи процеси самоорганізації та самоврядування природними процесами, властивими живої та неживої матерії, які «цивілізація в результаті еволюції поставила у підпорядкування формалізованим ієрархічним процесам на рівні державного, муніципального та іншого корпоративного управління». Під самоврядуванням розумітимемо автономне функціонування соціально-економічної системи, що реалізує потребу людини та організації до свободи вибору в діяльності, що здійснюється. У самоврядуванні ієрархія підпорядкування або відсутня, або слабко виражена на відміну формалізованого управління. Самоврядування передбачає свободу у виборі цілей, формуванні відповідних їм завдань, розробки технологій та методів їх вирішення. При цьому цей процес є елементом демократизації загального управлінняза рахунок безпосередньої участі членів трудового колективу у діяльності з розробки поточних та оперативних рішень компанії, стратегії її розвитку та інших не менш важливих питань. Самоврядування компенсує частину галузі управління, не охоплену формалізованою системою управління, і ініціює розвиток як штучного (формального) управління, а й організації загалом. «Самоорганізація може розглядатися як процес, і як явище. Як процес самоорганізація полягає у формуванні, підтримці чи ліквідації сукупності дій, що ведуть до створення стійких виробничих та міжособистісних відносину колективі з урахуванням вільного вибору прийнятих правил і процедур...» .

Діяльність особи, яка приймає рішення (ЛПР), полягає в отриманні корисного результату керованого ним об'єкта. Позначений нами корисний результат є функцією поєднання ресурсів та знань ЛПР у рамках організаційної структури. Використання потенційних можливостей ЛПР значною мірою залежить від зовнішніх умов діяльності керованого ним об'єкта. На діяльність ЛПР, що у певної позиції ієрархії, впливають структурні параметри системи управління: порядок підпорядкування рівнів ієрархії, обміну інформацією й контролю, залежно від яких ЛПР відкривається різна свобода вибору прийняття рішень. Якщо ЛПР суворо обмежено у діях, вкладених у реалізацію функції системи, то значення ступеня самоврядування щодо його діяльності дуже мало. Зміна умов діяльності ЛПР може спричинити зміну свободи його вибору, отже, і ступеня самоврядування у складі загального управління.

При цьому можливі наступні чотири випадки:

1. У разі "стабільності" передача "дефектів" композиції централізації, децентралізації та самоврядування нижнього рівня на верхній рівень пригнічується.
2. У разі «катастрофи» будь-який «дефект» композиції централізації, децентралізації та самоврядування призводить до руйнування системи.
3. У разі «нестійкої критичності» рівноймовірно, що «дефект» композиції або придушуватиметься, або ні.
4. У разі «самоорганізованої критичності» при фіксованій початковій щільності «дефектів» композиції формальної та неформальної систем щільність дефектів зі збільшенням рівня стабілізується.

Розглянутий нами новий підхід до парадигми глобальних еволюційних процесів дозволяє виділити циклічні етапи розвитку ієрархічних систем та відповідні їм зміни влади (Таблиця 2).

Таблиця 2.Еволюційні процеси та стан організаційної системи

Найбільш конкретним прикладом узгодження виділених нами циклічних етапів еволюції управління та відповідних їм процесів та станів системи можуть стати основні етапи у становленні та розвитку російської державності, оскільки існування держави як організації завжди призводить до ієрархії влади. Як зазначає відомий російський політолог А.А. Радугін, «починаючи з періоду ранньокласових суспільств, держава як форма соціальної організації було найпоширенішим явищем, що безпосередньо спостерігається...» .

У процесі початку ринкової економіки Росія інтенсивно пройшла стадію вільної конкуренції, характерною тенденцією якої було дроблення великих виробничих об'єднань і підприємств (процес самоорганізації). Генетичною основою такого процесу є спеціалізація, що породила деяку відокремленість підприємств і перетворила їх на первинні виробничі осередки економічної системи (процес децентралізації). За останні два роки стратегії поведінки російських компаній кардинально змінилися у бік інтенсифікації розвитку інтегрованих бізнес-груп і захоплення ними нових ринків. Сучасна російська економіка є структурно складну динамічну систему з величезною кількістю явних і неявних зв'язків господарських елементів. Відповідно до визначення сучасного економічного словника прямі господарські зв'язки постають як «форма виробничих відносин між організаціями, підприємствами, що реалізується на основі безпосередніх договірних контрактів між учасниками, без залучення державних, міжвідомчих та інших посередницьких структур». За допомогою системи господарських зв'язків досягається об'єднання кількох бізнес-одиниць в єдину вертикально-інтегровану бізнес-групу (процес централізації). В умовах вертикально-інтегрованих бізнес-груп як ієрархічних організацій господарським зв'язкам внутрішньо властивий планомірний характер освіти та дії. Однією з важливих проблем ринкової економіки є встановлення тривалих господарських зв'язків щодо постачання продукції та зміцнення економічно вигідних для підприємства відносин, вирішувати які необхідно в рамках територіально-організованих систем. Це спричинить ефективний розвиток міжрегіональних зв'язків.

Інтелектуалізація суспільства та впровадження нових технологій повинні забезпечити постійне та безперервне зростання економіки, сталий розвиток усіх галузей, і тоді Росія не залишиться у світовій економіці лише постачальником сировини. Структурні реформи та динамізм економіки дозволять у довгостроковій перспективі спостерігати не лише економічне зростання, а й сприяти зниженню інфляції та зростанню доходів населення лише в тому випадку, якщо підхід до управління буде системним.

ЛІТЕРАТУРА

1. Смирнов Е.А. Теорія організації. - М: ІНФРА-М, 2002.
2. Політологія/Наук.ред. А.А. Радугін. - 2-ге вид. перероб.і дод. - М: Центр, 2001.

Робота представлена ​​на ІІ наукову конференцію із міжнародною участю «Економічні науки. Актуальні проблеми фундаментальних досліджень» (Єгипет, Хургада, 22-29 лютого 2004 р.)

Бібліографічне посилання

Мамченко О.П. ЕВОЛЮЦІЯ МОДЕЛЕЙ РИНКУ ЯК ЕЛЕМЕНТ ГЛОБАЛЬНИХ ЕВОЛЮЦІЙНИХ ПРОЦЕСІВ // Успіхи сучасного природознавства. - 2004. - № 4. - С. 183-185;
URL: http://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=12624 (дата звернення: 20.12.2019). Пропонуємо до вашої уваги журнали, що видаються у видавництві «Академія Природознавства»

Теоретичні засади поняття «ринок»

Ринок - одна з найпоширеніших категорій в економічній теорії та господарській практиці. Ця категорія має багато різних тлумачень і в нас, і за кордоном.

У це поняття включають договір купівлі-продажу; і сукупність ділових операцій, що здійснюються у певній сфері економіки чи певному місці; та стан та розвиток попиту та пропозиції у конкретній сфері економіки (наприклад, говорять про зниження цін на ринку металу або про дефіцит на ринку праці); та місце поєднання попиту та пропозиції товарів, послуг та капіталів. Усі ці (як та інші) визначення ринку мають право існування, оскільки характеризують ті чи інші боку цього складного економічного явища.

Еволюція ринку

ринок еволюція марксистська держава

Наявність великої кількості визначень та трактувань змісту категорії «ринок» пов'язана з розвитком громадського виробництва та обігу.

Спочатку ринок розглядався як ринок, місце роздрібної торгівлі, ринкова площа. Пояснюється це тим, що з'явився ринок ще в період розкладання первісного суспільства, коли обмін між громадами стає більш менш регулярним, лише набував форми товарного обміну, який здійснювався в певному місці і в певний час. З розвитком ремесла та міст торгівля, ринкові відносини розширюються, за ринками закріплюються певні місця, ринкові площі.

У міру поглиблення суспільного поділу праці та розвитку товарного виробництва поняття «ринок» набуває складнішого тлумачення, яке знаходить відображення у світовій економічній літературі. Так, французький економіст-математик О. Курно (1801-1877) та економіст А. Маршалл (1842-1924) вважають, що «ринок - це не якась конкретна ринкова площа, на якій продаються і купуються предмети, а в цілому всякий район, де угоди покупців і продавців один з одним настільки вільні, що ціни на ті самі товари мають тенденцію легко і швидко вирівнюватися». У цьому вся визначенні зберігається просторова характеристика ринку, а ролі основного критерію виступає свобода обміну та встановлення цін .

З подальшим розвитком товарного обміну, появою грошей, товарно-грошових відносин виникає можливість розриву купівлі продажу у часі та просторі, і характеристика ринку тільки як місця торгівлі вже не відображає реальність, бо формується нова структура суспільного виробництва – сфера обігу, яка характеризується відособленням матеріальних та трудових ресурсів, витрат праці з виконання певних специфічних для звернення функцій. В результаті виникає нове розуміння ринку як форми товарного та товарно-грошового обміну (звернення). Таке розуміння ринку набуло найбільшого поширення в нашій економічній літературі. У підручниках зазначається, що ринок - це обмін, організований за законами товарного виробництва та грошового обігу. У тлумачному словнику Ожегова наводиться значення ринку як: 1) сфери товарного звернення, товарообігу і 2) місця роздрібної торгівлі просто неба чи торгових рядах, базар .

Ринок можна розглядати із боку суб'єктів ринкових відносин. У цьому випадку ринок визначається як сукупність покупців (Ф. Котлер «Основи маркетингу») або будь-якої групи людей, які вступають у тісні ділові відносини та укладають великі угоди щодо будь-якого товару. Англійський економіст У. Джевонс (1835-1882 рр.) як основний критерій визначення ринку висуває «тісноту» взаємозв'язків між продавцями та покупцями. Він вважає, що ринок є будь-якою групою людей, які вступають у тісні ділові відносини і укладають угоди з приводу будь-якого товару. Дане визначення ринку притаманно концепції маркетингу. Проте складний механізм ринку включає у собі як покупців, а й виробників, посередників. Крім того, вищевикладене визначення ринку не враховує відтворювального аспекту характеристики ринку.

Зі зростанням виробництва виникає природна потреба у додатковій робочій силі. Людина з'являється можливість «продати» свою робочу силу, навички, вміння. Саме тоді починає складатися ринок робочої сили в, тому купівля як засобів виробництва, а й робочої сили стає невід'ємною умовою існування та розвитку виробництва. Поняття «ринок» розширюється до розуміння його як елемента відтворення сукупного суспільного продукту, як форми реалізації, рух основних складових частин цього продукту. З'являється визначення ринку як способу взаємодії виробників та споживачів, заснований на децентралізованому, безособистісному механізмі цінових сигналів (24, c. 82). Дане визначення ринку як сукупності конкретних економічних відносин притаманно марксистської методології.

Дослідження структури ринку вимагає детального вивчення ролі та функцій даного елемента економіки у тих економічної думки, розвиток якої сприяло появі нових концепцій ринку.

Фінансовий ринок не займав центрального місця економічної теорії до появи концепції «чинників виробництва». Зазначимо, що спочатку у концепцію, запропоновану В. Петті у XVII столітті, входили два основні фактори виробництва: земля та праця 3 . Вже середині XVIII століття фізіократи, зокрема Ф. Кене 4 і Ж. Тюрго 5 , виділили капітал як чинник виробництва: у тому розумінні капітал був як грошовими коштами, а й коштами виробництва, які забезпечують процес виробництва. Примітно, що фізіократи наголошували на можливості відтворення капіталу шляхом його оновлення за допомогою отриманого прибутку. Визнаючи необхідність капіталу процесах виробництва, Ж. Тюрго також вказував на стратегічно важливу роль відсоткової ставки, за якою надавався необхідний обсяг позикового капіталу. Класичні економісти, включаючи А. Сміта та Д. Рікардо, доповнили цю концепцію деталями, що вказують на проблематику розподілу даних факторів у ціні виробленого продукту.

Класична виробнича функція була представлена ​​як функція двох факторів – праці та капіталу. Після маржинальної революції кінця XIX століття вона була доповнена економістами-неокласиками. І. Фішер у своїх роботах «Капітал і дохід» (1906) та «Відсоткова ставка» (1907) позначив еквівалентність капіталу та інвестицій, використовуючи концепцію грошових потоків у часі та маржинальної ефективності, та позначив виробничу функцію як функцію інвестицій та праці 1 .

Дуже цікава думка Маркса про капітал: зовні представлений як засоби виробництва (постійний капітал), працівники (змінний капітал), гроші (грошовий капітал), товари (товарний капітал), капітал стає особливим видом виробничих відносин. Карл Маркс одним із перших економістів виділив проблематику використання кредитних ресурсів у економічному зростанні. Критикуючи капіталістичну систему виробництва, він зробив величезний внесок у розвиток теорії економічних кризта циклів 2 . Економічне зростання за рахунок кредитного фінансування пізніше буде в центрі уваги таких відомих економістів, як Е. Бем-Баверк (ефект примусових заощаджень та проблема надлишку інвестицій), Й. А. Шумпетер та Ф. А. Хайєк (теорії економічних циклів). Незважаючи на те, що ці економісти, представники Австрійської економічної школи, не були цілком згодні з поглядами К. Маркса, вони визнавали наявність деяких з описаних ним проблем. На початку ХХ століття економісти не лише представляли фінансовий ринок та банківську систему як важливий елемент економіки, а й мали певну думку про вплив даного елемента на рівень цін та інші макроекономічні параметри.

Еволюція ринку.Через неоднозначність підходів до сегментації сучасного фінансового ринку та змісту його функцій доцільно вивчення цього ринку в контексті розвитку економіки. Прогрес економічних відносин стимулював розвиток та ускладнення фінансового ринку, модифікацію його функцій, що можна простежити під час використання історичного підходу.

Основним каталізатором розвитку фінансових відносин та фінансового ринку в стародавньому світі та в античну епоху (3000 рік до н. е. до 5 століття н. е.), а також у рамках феодальної епохи та періоду меркантилізму (5-17 століття) виступала потреба в торговому капіталі: перші фінансові посередники виконували обмінні функції і, зазвичай, фінансували угоди, пов'язані з торгівлею. У Середні віки та в епоху Відродження створювалися торгові біржі та торгово-дослідні компанії, які також сприяли розвитку фінансового ринку. У рамках капіталістичної формації (XVIII – друга половина XX століття) до потреби в торговому капіталі як каталізатору розвитку фінансового ринку додалася потреба у виробничому капіталі: будівництво залізниць та різноманітні широкомасштабні проекти вимагали залучення великого капіталу та нових форм фінансування. Велика кількість фінансових інновацій в історії фінансового ринку пов'язана з постіндустріальним періодом, починаючи з другої половини XX століття, коли до вже існуючих каталізаторів розвитку фінансового ринку додалася потреба у спекулятивному капіталі для розширення меж діяльності та отримання надприбутків.

Еволюція фінансового ринку та зміна формацій відбувалися поступово та плавно.

У античний період(З 3000 року до н. е. до V століття н. е.) потреба в торговому капіталі сприяла створенню простих фінансових та кредитних відносин, що дозволило виникнути грошовому ринку. Розвиток права в Стародавньому Римі в античну епоху забезпечило умови для створення перших акціонерних товариств, ринку пайових інструментів, а саме позабіржового ринку перших акцій, та перших банків. Згадки про перші термінові контракти дозволяють говорити про виникнення ринку похідних інструментів.

Незважаючи на те, що рабство обмежувало розвиток економічних та фінансових відносин, ще в античні часи розвиток торгівлі та виробництва створили передумови для лихварства та кредитування, появи перших цінних паперів та фінансового регулювання. Наприклад, у Стародавньому Ізраїлі існувала фіксація відсоткові ставки при видачі кредиту (тільки місцевих жителів) 1 , що свідчить про розвитку ринку кредитів і появу перших спроб регулювати функціонування цього ринку.

Історія фінансів, кредитування та цінних паперів сягає корінням у Месопотамію, де за 2 тисячі років до н. е. вже відбувалися термінові угоди, подібні до сучасних угод з використанням похідних інструментів. 1920 року британський археолог, Леонард Вуулі, проводячи розкопки в Месопотамії біля міста Ур, виявив цілий район стародавнього міста, Який служив місцем для здійснення операцій різного роду: у великій кількості глиняних табличок було зафіксовано взаєморозрахунки між покупцями та продавцями, у тому числі і своєрідні термінові контракти. Вивчення табличок дозволило зробити висновки існування ринку кредитів у Месопотамії на даний момент 1796 року до зв. е.., коли якийсь Думузі-Гаміль, древній прототип сучасних банкірів, давав кредити за різними ставками (одна із зафіксованих ставок становила 3,78% річних) терміном від кількох місяців до 5 років 1 . Ринок кредитів виконував деякі функції сучасного грошового ринку: ціна на гроші (тоді срібло було основним платіжним засобом) і пропозиція грошей в економіці регулювалися децентралізовано такими фінансистами, як Думузі-Гаміль. Стародавній кредитно-грошовий ринок Месопотамії, який функціонував понад чотири тисячі років тому, можна вважати прообразом сучасного ринку на підставі схожості функцій і характеру угод.

В рамках античного періоду виникли такі фінансові інструменти, як чеки та страхування в Стародавній Греції, паперові гроші та термінові контракти – у Китаї, ануїтети та акції – у Стародавньому Римі.

Особливий інтерес становлять фінансові посередники давньої Греції та Риму. У VI-V століттях до н. е. у Стародавній Греції стали з'являтися «трапези», заможні фізичні особи, які видавали кредити під відсотки, а й приймали депозити, одержуючи прибуток від різниці у ставках. Храми також виступали у ролі фінансових посередників, виконуючи аналогічні функції. Розвиток римської економіки та права перевів фінансових посередників на наступну стадію розвитку: вони розділилися на «аргентарів» («argentarii») та «менсаріїв» («mensarii»). У той час як «аргентарії» нічим не відрізнялися від своїх грецьких колег, «менсарії» фактично були першими громадськими банківськими інституціями, які регулювала держава 2 . Як правило, «менсарії» функціонували як уповноважена державою та казначейством інстанції заставного фінансування, зокрема, у період криз та лих, для підтримки фінансової стабільності. Їхня поява була вперше зафіксована в 352 році до н. е. 3 . Слід виділити основні функції римських банків: "permutatio" - обмін валюти та здійснення оцінки валют ("probatio nummorum"), депозити та кредити, "perscriptio" - платіжні доручення та чеки, "solidorum venditio" - право на придбання викарбуваних монет для їх подальшого звернення економіки. Античні фінансові посередники формували колегії, та його діяльність суворо регламентована. За часів Римської імперії «менсарії» перебували у підпорядкуванні міських префектів, що дозволяє класифікувати дані організації як перші державні банки, які стали прообразом центральних банків.

Римські "Societas Publicanorum" (відкриті товариства), існування яких було зафіксовано ще в Iвіку до н. е. Цицероном, являли собою акціонерні товариства, акції яких, відомі на той час як «частки акціонерних товариств» («partes societatum publicanorum»), служили прообразом сучасних акцій, проте були обмежені у правах 4 . Варто окремо зазначити, що обіг цих акцій був позабіржовим.

Фінансова наука стрімко розвивалася: вже у V столітті зв. е. індійський математик Арібата пропонував формули підрахунків відсотків 5 закладаючи основи подальшого розвитку фінансової науки.

На підставі історичних доказів можна стверджувати, що розвиток фінансового ринку почався з фінансового ринку. У давнину, до встановлення у середньовічній Європі феодалізму, функціонував грошово-кредитний ринок, який брав участь у формуванні ціни на гроші та пропозиції грошей в економіці. Проте фінансовий ринок та його учасники були інституційними, а звернення інструментів був біржовим.

Феодальна формаціяпов'язана зі створенням перших бірж, великих міжнародних акціонерних компаній, запровадженням низки фінансових інновацій та формуванням ринку боргових цінних паперів. Саме в епоху феодалізму та раннього торгового капіталізму, відомого як меркантилізм, остаточно сформувалися усі сегменти фінансового ринку. Подальший його розвиток пов'язаний з якісними змінами у межах даних сегментів.

Розвиток міжнародної торгівлі, особливо між Сходом і Заходом, стимулювало, своєю чергою, розвиток складних алгебраїчних обчислень, які створили основу різних фінансових інновацій. Феодальні війни, експедиції, широкомасштабні державні проекти вимагали фінансування, що могло бути забезпечене лише багаторівневою системою перерозподілу фінансів.

У Китаї при династії Танг (618-907) 1 , ймовірно у VIII-XIX століттях, через брак міді для виробництва монет і колосальних державних витрат уряд почав випускати паперові гроші, які незабаром охрестили «літаючими» через їхню малу вагу. Паперові гроші, випущені монетарною владою та визнані легальним засобом платежу, пізніше почали використовувати у всьому світі.

Еволюція фінансового ринку продовжувалась, незважаючи на перешкоди, що вводяться з боку різних релігій. Лихварство особливо засуджувалося в християнстві: так, у декреті Граціана, датованому 1140 роком, різко засуджуються кредитні відносини, за які після постанови Третього Латеранського собору (1179) людина могла бути відлучена від церкви. Послаблення тиску на фінансово-кредитні відносини з боку церкви відбувалося поступово, у міру зниження ступеня впливу церкви на економіку та суспільне життя.

Торгівля Європи зі Сходом зробила суттєвий внесок у розвиток фінансових відносин. У середньовічній Італії у XII-XIII століттях з'явилися державні облігації. У середині XII століття уряд Венеції випустив "donec pecunia imprestata restituatur", державну облігацію зі ставкою 5% та різними термінами; фінансування ведення воєн, утримання флоту та інші державні витрати фінансували громадяни міста-держави, у деяких випадках це відбувалося примусово 2 . Державні облігації застосовувалися у Генуї, Флоренції та інших містах-державах, які використовували цей інструмент на фінансування консолідованого державного боргу. Період раннього Середньовіччя пов'язаний не тільки з появою перших державних облігацій, але і з новим розумінням фінансів: внаслідок ускладнення державних фінансів, людство зіткнулося з такими явищами, як інфляція, згадки про яку датовані раннім Середньовіччям 1 , фінансові махінації, дефолти в сучасному розумінні.

Істотний фундамент для подальшої еволюції фінансового ринку було створено завдяки теоретичній фінансовій науці.

На окрему увагу заслуговує перший фінансово-алгебраїчний підручник, створений в Італії в 1202 році: в «Liber Abaci» йшлося про дисконтування вартості, підрахунок відсотків, визначення цін на активи та поділ прибутку 2 . Деякі вчені стверджують, що фінансова наука була запозичена європейцями в арабського світу (так званий «ісламський капіталізм» VIII-XII століть) 3 .

Розвиток фінансового ринку у межах феодалізму пов'язані з запровадженням регулювання – у Середньовіччі вже існували питання фінансової глобалізації та фінансового протекціонізму. Так, наприклад, у Флоренції іноземці не могли (або могли, але з обмеженнями) набувати державних облігацій. Середньовічні уряди здійснювали управління державним ринковим боргом, намагаючись уникати зовнішніх запозичень. Грошовий ринок розділився на первинний та вторинний. На вторинному ринку здійснювалося ринкове позабіржове звернення облігацій.

У XIIIстолітті в Італії з'явилися передані векселі, які вже вXIVстолітті стали активно використовуватися в Англії та інших країнах при розрахунках між торговцями. Поява поняття «тратта», або переказний вексель, пов'язана саме з цим періодом.

За правління Філіпа Чесного у Франції в 1264-1314 роках стали з'являтися перші регульовані державою брокери courratiers de change, які керували боргом сільськогосподарських комун. Централізоване біржове обіг боргових інструментів набуло поширення завдяки Бельгійському будинку Van der Beurze: в Антверпені і Брюгге на початкуXIVстоліття були відкриті перші інституційні торговельні майданчики, у сучасному світі відомі як біржі. Там торгували товарами, різними контрактами, цінними паперами та інші фінансовими інструментами. Поява офіційної біржі в Антверпені (1460), Ліоні (1506), Тулузі (1540), Гамбурзі (1558), Лондоні (1571) дозволило перевести торгівлю різними активами на біржовий рівень із застосуванням встановлених стандартів та клірингу.

У пізній період Середньовіччя відбулися істотні зміни в банківській справі, яка в рамках раннього Середньовіччя пригноблювалася церковними постулатами. Заснування обмінно-депозитного банку у Барселоні ( Taula del Cambi assegurada de la Ciutat) у 1401 році та банку Святого Георгія в Генуї ( Banco di San Giorgio) в 1407 пов'язані з переходом банків у категорію сучасних фінансово-посередницьких інститутів зі складною системою управління. Комерційні банки відкривалися в Італії, Іспанії, Німеччині, Франції та інших країнах, однак саме банк Святого Георгія був першим публічним банком, створеним і функціонуючим на постійній основі не тільки для підтримки грошового обігу, але і для рефінансування та управління державними та приватними боргами, і навіть емісії боргових фінансових інструментів. Таким чином, Банк Святого Георгія можна вважати наступним еволюційним щаблем давньоримських «менсаріїв», оскільки він мав низку істотних організаційних відмінностей і складнішу функціональність. Примітно, що саме в цей період в Італії з'явився і сам термін "банк" ("banco" і "banca rotta", що означає "лава" та "зламана лава" відповідно).

Банк Святого Георгія консолідував державний борг та забезпечував ринкове звернення облігацій «luoghi», організував кредитну лінію «scripta» для муніципалітету Генуї, першим застосував дисконтування купонів державних облігацій «paghe» та офіційно проводив кліринг векселів. Ці інновації вводилися поступово; так, наприклад, дисконтування купонів державних облігацій «paghe» набуло офіційного статусу лише у 1456 році, коли Римський папа Калікст III офіційно дозволив дисконтування купонів боргових інструментів.

Незважаючи на те, що перші громадські банки були засновані в стародавньому Римі, цей період характеризується суттєвими інноваціями в галузі фінансових ринків, які і зробили банк Святого Георгія одним із перших банків нового покоління. Банки пізнього Середньовіччя є логічним продовженням розвитку банківської справи, перерваної катастрофою Західного Риму та кількома століттями церковних заборон на фінансову діяльність.

Феодальні відносини створили передумови у розвиток торгового капіталізму. Прогрес в арабській та європейській фінансовій науці, якісна еволюція грошового ринку як першого в історії сегмента фінансового ринку та виникнення перших бірж та сучасних банків стали основними досягненнями періоду XI-XVI століть. Економіка раннього капіталізму, або меркантилізму, вимагала подальшого розвитку фінансів та фінансового ринку.

Період меркантилізму(Раннього капіталізму) характеризується появою клірингу за контрактами, що укладаються між купцями та фінансистами. На різних ярмарках, а потім і на біржах, кліринг сприяв урегулюванню угод та забезпеченню гарантій, що, у свою чергу, створювало передумови для розвитку фінансових інновацій та ринку похідних інструментів. Наприклад, один із контрактів, укладений у 1542 році свідчить про те, що двоє купців вказують у контракті різні значення обмінного курсу, і той, чиє значення виявиться далі від ринкового курсу, сплатить протилежній стороні різницю між зазначеним та фактичним значенням 1 . Даний приклад є прообразом сучасного свопу за відсотковими ставками (або за валютними курсами), у якому фігурують не самі суми, а фінансові потоки, пов'язані з встановленою сумою та певними факторами, такими як процентна ставка або курс валюти.

У 1537 і 1539 роках імператор Священної Римської імперії Карл V випустив низку указів, які дозволяли перепродувати контракти третім особам, що сприяло подальшому розвитку ринку цінних паперів 2 . Зазначимо, що Карл V також відомий як автор низки обмежень на спекулятивні угоди. Історичні факти підтверджують, що наприкінці XVI століття Нідерланди та інших країнах Європи вже зверталися державні облігації на пред'явника. З'явилися прообрази сучасних похідних інструментів форвардів, ф'ючерсів та опціонів.

У XVII столітті відбулася низка подій, що свідчать про становлення раннього торгового капіталізму: появу великих акціонерних компаній, центральних банків, удосконалення регулювання, розвиток монетарної політики та фінансової науки. Головним чинником розвитку фінансового ринку, як і раніше, було ускладнення економічних та фінансових відносин і потреба в торговому капіталі.

У цей час було організовано перші громадські розміщення акцій. Так, у 1602 році було введено поняття «спільне акціонерне підприємство», і на Амстердамській біржі, відкритій того ж року, можна було придбати акції Нідерландської Ост-Індської акціонерної компанії («Vereinigte Oostindische Compaignie» або «VOC»). Капітал у 6 млн 424 тис. 588 гульденів 3 був величезною сумою для того часу, порівнянної з бюджетом всієї держави. Амстердамська біржа була призначена для торгівлі акціями Ост-Індської акціонерної компанії, які були випущені номіналом у 3 тис. гульденів кожна та продані на первинному ринку 1143 особам. Цікаво, що власник отримував не акції, а квитанцію про оплату акції. Факт угоди враховувався у регістрі акціонерів. Подальше звернення паперів проводилося на вторинному ринку шляхом занесення нових даних у регістрі. Дивіденди з акцій нідерландської Ост-Індської компанії платилися не лише коштами, а й спеціями та прянощами 4 . Зазначимо, що окрім акцій цей емітент випускав і облігації. Торгівля акціями на Амстердамській біржі стимулювала розвиток пов'язаних з даними угодами фінансових інновацій: на початку XVII століття було зафіксовано перші похідні інструменти, такі як ф'ючерси та опціони, базовими активами яких були акції.

Протягом 1609-1680 років з'явилася ціла низка фінансових інновацій: так звані «короткі позиції» або домовленості про продаж активу в майбутньому за відсутності самого активу у володінні ініціатора в теперішньому; угоди з «кредитним плечем» або з використанням позикових коштів та операції РЕПО із зворотним викупом 1 .

Паралельно з розвитком фінансового ринку відбувалося вдосконалення банківської системи, створювалися передумови виникнення центральних банків. Деякі історики вважають, що скарбниця ордену тамплієрів у XII столітті вже виконувала функції централізованої монетарної влади 2 .

Орден тамплієрів є прообразом сучасної транснаціональної корпорації, проте приписувати цій середньовічній організації роль центрального банку в сучасному розумінні неправильно: тамплієри не відстежували стан фінансових ринків та банківської системи і не виконували грошово-емісійної функції, а здійснювали лише деякі окремо взяті функції монетарної влади, наприклад рефінанс .

Амстердамський обмінний банк ( Amsterdamsche Wisselbank), створений у 1609 році, за своєю функціональністю вважається найбільш близьким до центрального банку.

На початку XVIIстоліття Нідерландах мала місце низка проблем, вирішення яких було необхідне подальшого розвитку, як фінансового ринку, і світової економіки загалом. Бурхливий розвиток міжнародної торгівлі призвів до псування монет, високого навантаження на фінансову систему великою кількістю іноземних та вітчизняних платіжних засобів та хаосу в системі грошової емісії та обігу. Законодавча централізація карбування монет і створення вексельного банку обліку векселів стали поворотним подією історія фінансового ринку. Тепер учасники торгівлі могли не лише придбати офіційно забезпечені векселі, а й обміняти їх на монети без псування останніх – псування монет стало безглуздим, оскільки було встановлено жорсткі вимоги до монет, на які можна було б придбати вексель. Примітно, що Амстердамський банк зосередив у собі емісійну функцію (хоча деякі монетні двори біля Нідерландів тоді функціонували) і функцію рефінансування. Цей банк також здійснював обмін валюти. При широкому розмаїтті іноземних валют, що циркулюють, і вітчизняних грошей (флорини, дукати різного походження, рійдери) спочатку було встановлено фіксований курс обміну валют на валюту банку. Пізніше курс став ринковим, ціна на валюту Амстердамського обмінного банку формувалася за ринковими принципами.

Амстердамський обмінний банк не можна назвати повноцінним центральним банком, оскільки незважаючи на те, що він виконував емісійну функцію, регулював грошовий обіг, здійснював валютну політику і згодом рефінансування, цей банк мав дві відмінні риси, які не дозволяють ставити даний банк до ряду центральних банків : він не мав статусу державного банку країни та здійснював розрахункову, депозитну та обмінну діяльність, цілеспрямовано отримуючи гігантський прибуток. Лише згодом комісії за обмін (так звані agio) були знижені.

Практично одночасно з розвитком фінансових відносин у Нідерландах аналогічні зміни відбувалися у Швеції. Нестача металу, інфляція та високі державні витрати призвели до подібних перетворень. У 1656 був створений Стокгольмський банк ( Stockholms Banco), який належав заповзятливій приватній особі, Йохану Палмштруху, проте керувався на підставі установок шведського короля. В 1661 Стокгольмський банк випустив банкноту, яка вважається першою банкнотою 1 . Однак незважаючи на те, що Амстердамський банк також здійснював емісію чеків, схожих із банкнотами, шведські банкноти вільно зверталися, маючи статус платіжних коштів, і випускалися регулярно у великому масштабі. Вже через кілька років, у 1664 році, Стокгольмський банк не зміг забезпечувати обіг банкнот і був визнаний банкрутом. У 1668 році банк перейшов під управління шведським парламентом і увійшов до структури Ріксенс Штендерс Банку ( Riksens Ständers Bank), який став першим центральним банком 2 . Функціональність першого центрального банку після драматичних подій із банкнотами була обмежена операціями рефінансування та клірингу для обслуговування торгівлі.

Банк Англії став наступним центральним банком. У 1694 році він був заснований для управління державним боргом, проте функціонував і як банк банків для рефінансування, у тому числі надання кредитів скарбниці Великобританії. Примітно, що Банк Англії запровадив кілька фінансових інновацій (наприклад, банківські чеки з можливістю овердрафту) 3 . Банк Англії здійснював випуск банкнот, враховуючи проблематику конвертації банкнот у золото.

Починаючи з XVIII століття Європі, та був та інших частинах світу стали створюватися національні центральні банки, що сприяло розвитку фінансового ринку та фінансового ринку загалом. З'являлися нові біржі та банки, зокрема з акціонерним капіталом. На фінансовому ринку стали виникати перші «мильні бульбашки», такі як зазнала краху в 1711 році британська «Компанії Південного Моря» ( South Sea Company), коли оптимістична впевненість інвесторів у бездоганності фінансового стану емітента викликала різке зростання цін на акції, що суперечить їхній реальній вартості, що згодом призвело до знецінення самих акцій.

У цей час у Японії було засновано рисова біржа «Dōjima kome ichiba», що у першій половині XVIII століття стала першою біржею, де торгувалися стандартизовані термінові контракти, аналогічні сучасним ф'ючерсам. Аграрна Японія, де заробітна плата в певних верствах суспільства розраховувалася в рисі, потребувала фінансового інституту, який би виконував функцію централізованого обміну рису на платіжні кошти. У 1697 року було відкрито рисову біржу, вже у 1710-1730 роках стала своєрідним фінансовим центром 1 . Звернення великої кількості термінових контрактів сприяло розвитку теоретичних концепцій для опису рухів ринкових цін: звані японські свічки є яскравим прикладом перших інструментів аналізу стану фінансових ринків.

Ранній капіталізм, відомий як меркантилізм, вплинув на розвиток фінансового ринку: виникли два нових сегменти - ринок акцій і ринок похідних інструментів; з'явилися інституційні банки. Поява центральних банків та дворівневої банківської системи ускладнила структуру грошового ринку. Поступова індустріалізація економіки створювала нові передумови у розвиток фінансового ринку. У той час як період раннього капіталізму XVI-XVIII століть характеризувався інституціоналізація фінансового ринку, період XIX і першої половини XX століття пов'язаний не тільки з появою нових інститутів та інструментів, але і з важливими перетвореннями в рамках вже сформованих.

Період розвиненого капіталізму(З кінця XVIII до другої половини XX століття) пов'язаний з дуже важливими перетвореннями у фінансовому ринку: появою нових бірж, що спеціалізуються на фінансових інструментах, виникненням фінансових рейтингів та індексів, появою різних законодавчих актів, що регулюють фінансові ринки. До такого каталізатора розвитку фінансового ринку, як потреба в торговому капіталі, додалася потреба у виробничому капіталі: капіталомісткі галузі економіки (наприклад, будівництво, і особливо залізничне будівництво) потребували довгострокового фінансування.

У 1792 році було засновано Нью-Йоркську біржу, торги на якій спочатку проводилися на вулиці Уолл-стріт під деревом. Пізніше, у 1817 році, біржа була офіційно названа Нью-Йоркською фондовою біржею. Котирування бірж стали надбанням не лише зацікавлених осіб, а й громадськості: з розвитком технологій ціни на фінансові інструменти почали поширюватися за допомогою спочатку голубів Пауля Рейтера, засновника інформаційного агентства «Рейтерс» 1 , а потім спеціалізованих газет з біржовими даними. Похідні інструменти почали торгуватися на біржах: створення «Чикагської Торгової Палати» («CBOT») у 1848 році стало точкою відліку в історії стандартизованих похідних біржових контрактів, таких як форварди та ф'ючерси.

Розвиток капіталомістких галузей – будівництва, машинобудування, металургії та залізничних доріг – стимулювало випуск боргових та пайових інструментів для залучення коштів. З'явилися перші фінансові інструменти, що конвертуються, першим прикладом яких може бути випуск конвертованих облігацій в акції в США від залізничної компанії Racineand Mississippi Railroad Company 1875 року. Їхня поява свідчить про встановлення зв'язків між сегментами фінансового ринку та самими фінансовими інструментами.

У 1896 році в США був запущений перший індекс Доу-Джонса по 12 акціях. Згодом до індексу додалися інші індекси, що відображають динаміку фінансових інструментів на різних сегментах фінансового ринку. Інвесторам була необхідна не лише інформація про ціни на фінансові активи, а й інформація про їхню якість, тому наприкінці XIX і на початку XX століття з'являються рейтингові агенції. Першим кредитно-рейтинговим агентством стала компанія "Еквіфакс" ( Equifax), створена 1899 року у США. На початку XX століття були створені аналітичні агенції Moody"sі Standard & Poor's, які згодом стали визначати фінансовий стан компаній та країн за допомогою рейтингів. Зауважимо, що інфраструктурні нововведення, такі як рейтинги та індекси, створили основу нових фінансових інструментів. Наприклад, наприкінці XX століття стали з'являтися похідні інструменти, пов'язані з динамікою певних індексів, такі як ф'ючерси на біржові індекси 2 . Рейтинги дозволяють диференціювати цінних паперів та емітентів за різними характеристиками, включаючи фінансовий стан емітента.

На початку ХХ століття відбувся переворот у розумінні інституту центрального банку. Заснування ФРС США у 1913 році стало важливою подією в історії фінансового ринку, оскільки з її появою змінилася модель функціонування монетарної влади: центральний банк став відігравати важливу роль в економіці як державний регулятор, що забезпечує стабільність. Банківський Акт, відомий як закон Гласа-Стігала, розроблений та вдосконалений у 1933-1935 роках, не тільки встановив поділ банків на два типи (інвестиційні та депозитно-кредитні), а й визначив створення Комітету з відкритих ринків («FOMC») та розробку широкого переліку регулюючих актів, які сформували нові елементи у механізмах регулювання ліквідності. Це посилило роль фінансового ринку, зокрема, грошового ринку у проведенні монетарної політики.

У 1927 році банком J. P. Morgan Chaseбули введені в обіг перші депозитарні розписки для американських інвесторів на акції іноземних компаній, що дало змогу фондовому капіталу з більшою легкістю долати національні кордони 1 .

Капіталістична формація дала світові ряд істотних перетворень, у тому числі пов'язаних з еволюцією фінансового ринку, поява конвертованих та нових стандартизованих похідних інструментів, а також застосування індексів, що перевели фінансовий ринок на новий якісний рівень.

на етапі постіндустріального розвитку економіки(друга половина ХХ століття) відбувається глобалізація ринків, фінансів та капіталу. З'явився новий каталізатор розвитку фінансового ринку – потреба у спекулятивному капіталі. Спекуляції завжди супроводжували торгівлю тими чи іншими фінансовими інструментами, проте лише у другій половині XX століття потреба у спекулятивному капіталі (створення сек'юритизованих цінних паперів та інших інструментів, пов'язаних з ними, а також похідних інструментів без постачання базового активу) пов'язана саме з переходом спекуляцій до категорії каталізаторів розвитку фінансових ринків Бажання розширити та ускладнити ринок, залучити більше учасників і тим самим збільшити прибуток, одночасно збільшуючи ризики, стало новою рушійною силою для розвитку фінансового ринку.

Відновлення та економічний підйом після Другої світової війни надали значний вплив на виникнення сек'юритизації. Банки змушені були створювати пули кредитних активів задля забезпечення фінансування наступних кредитів. Вперше сек'юритизація цінних паперів була застосована до пулу іпотечних кредитів у 1970 році в США. Державна національна іпотечна асоціація випустила перші сек'юритизовані цінні папери 2 . Випуск цінних паперів, в основі яких лежали сек'юритизовані активи, став фінансовою інновацією, яка надалі застосовується і в інших галузях економіки. Сек'юритизація дозволила отримати системний ефект: житло стало більш доступним, збільшилася кількість іпотечних кредитів та сек'юритизованих цінних паперів. Обсяг іпотечних цінних паперів за даними «Асоціації індустрії цінних паперів та фінансових ринків» («SIFMA») на 2008 рік перевищив $9 трлн. США, тоді як обсяг цінних паперів, в основі яких лежать не іпотечні, а інші активи, склав на 2008 рік рік $2,6 трлн США, що дозволяє говорити про важливої ​​ролісек'юритизації в історії фінансового ринку 3 .

У 1970-і роки відбулися значні зміни на ринку похідних інструментів: у 1973 році в Чикаго було відкрито першу біржу CBOEспеціалізується на торгівлі стандартизованими опціонами. На біржі CBOEбули застосовані різні інфраструктурні інновації: модель Black-Scholes для визначення цін на опціони та комп'ютеризація котирувань 1 . Спочатку торгівля велася опціонами на акції, проте потім список базових активів поповнився кредитними та іншими інструментами.

Поява похідного інструменту «своп» («swap») стала наступною важливою подією: у 1981 році було укладено першу валютну угоду типу «своп» між компанією IBMта банком міжнародних розрахунків. Через шість років, у 1987 році, номінальний обсяг торгів за свопами склав $865 млрд США, а в 2006 році ця цифра досягла рекорду і перевищила $289 трлн США, що свідчить про високу популярність цього інструменту.

Наступною важливою подією стала стандартизація міжбанківського ринку. Міжбанківський ринок сформувався з появою перших банків, але тільки поява широкого спектра кредитних інструментів, у тому числі і «свопів», пов'язаних з динамікою відсоткових ставок на міжбанківському ринку, вимагала стандартизації показників міжбанківського ринку. Цей процес було розпочато у Великій Британії Британською банківською асоціацією разом із Банком Англії. У період з 1984 по 1986 рік було введено ряд показників, таких як показник ставок за свопами (BBAIRS) і ставка за міжбанківськими кредитами BBALIBOR. За даними Британської банківської асоціації на сьогоднішній день близько 20% усіх міжбанківських кредитів у світі пов'язані з лондонським міжбанківським ринком, а ставки вважаються за 10 основними світовими валютами, що дозволяє ставити дані індикатори у статус глобальних індикаторів грошового ринку 3 . Запровадження стандартизації та уніфікованих показників сприяло подальшому розвитку фінансових інновацій у сфері кредитних інструментів.