A ciência de vencer em investimentos, gestão e marketing Schneider Alexander

evolução do mercado

evolução do mercado

Muita pesquisa tem sido dedicada ao estudo dos mercados. A maioria deles analisou os mercados de indústrias individuais e pode servir como referência, em vez de uma classificação sistemática dos estágios evolutivos do desenvolvimento do mercado. Alguns trabalhos dedicados a regularidades gerais são interessantes, refletindo certas características dos mercados como um todo. No entanto, não havia uma classificação unificada e prática dos mercados que refletisse os estágios de evolução do mercado.

Para criá-lo, foi necessário encontrar um critério fundamental que pudesse servir de base para tal classificação evolutiva dos mercados. Determinamos que o critério que classifica os estágios de evolução do mercado é a distribuição dos consumidores entre este mercado e outros mercados. Este critério não deve ser confundido com a distribuição percentual de um mesmo mercado entre as empresas que nele operam.

Vamos dar um exemplo. O mercado de transporte aéreo divide seus clientes com os mercados de transporte rodoviário, ferroviário e marítimo. A porcentagem de tráfego de passageiros entre esses mercados depende tanto do estágio de desenvolvimento da aviação em comparação com outros veículos quanto de vários fatores mais aleatórios, como a ilusão temporária de que terroristas explodirão aviões, mas não trens. Ao mesmo tempo, dentro do mercado de aviação, há uma distribuição entre várias empresas, como Delta, El Al, Swiss Air, Aeroflot e outras. A distribuição interna do mercado entre as empresas que nele atuam (market sharing) não é o critério que será discutido neste capítulo.

Propusemos um sistema de classificação evolutivo no qual os mercados são divididos em cinco grupos correspondentes a cinco estágios sucessivos de desenvolvimento. Em cada estágio, os mercados são caracterizados da mesma forma:

Metas

Etapas de desenvolvimento das empresas que atuam neste mercado

Etapas de desenvolvimento técnico de mercadorias vendidas em um determinado mercado

A psicologia dos compradores

No nível zero, o mercado para consumidores que pagam para usar a nova oferta ainda não existe. Existem entusiastas para quem experimentar algo novo é um hobby. Em seu jogo, nasce uma nova proposta. Os usuários de um mercado que ainda não existe podem ser cientistas pesquisadores, para os quais o teste de um novo faz parte de sua atividade. Os mercados de nível zero eram o telefone ou o carro no final do século XIX e, cem anos depois, os primeiros habitantes da Internet constituíam esse mercado de nível.

Já existem compradores no mercado de primeiro nível que realmente pagam dinheiro. Mas eles ainda não estão saindo do mercado anterior. Por exemplo, um rico no início do século 20 já podia comprar um carro e desafiadoramente andar com ele pela cidade em um dia de folga. Porém, o principal meio de transporte para ele continuou sendo o cavalo. Ele pagou temporariamente o mercado de gasolina e o mercado de feno. O mercado de telefonia estava em uma posição semelhante na mesma época. E a Internet tornou-se um mercado de primeira linha no início dos anos 1990.

O mercado de segundo nível é caracterizado pelo fato de que os consumidores começam a acessá-lo em massa, saindo do mercado anterior. Assim, americanos e europeus na década de 20 do século passado começaram a mudar massivamente para carros, deixando os taxistas desempregados. Com os telefones, isso aconteceu cerca de dez anos antes. Mas a Internet, tendo entrado no estágio do mercado de segundo nível em 1993, está nele agora.

É possível uma situação em que o número de consumidores que deixam dinheiro em um determinado mercado não aumenta, mas cada consumidor começa a usar um novo produto para realizar um número crescente de tarefas. Além disso, ele precisa cada vez mais desse produto e deixa cada vez mais dinheiro nesse mercado. Este também é um mercado de segundo nível. Por exemplo, antes dos computadores para folha de pagamento e balanços, bancos e empresas utilizavam tabuladores com cartões perfurados. Os primeiros grandes computadores mainframe em bancos e empresas assumiram exatamente esse trabalho - ou seja, compilar balanços, calcular salários, controlar estoques, etc. Mas logo os computadores entraram em todas as áreas de trabalho do banco. O consumo bancário dos mercados de computadores crescia constantemente, enquanto os bancos não aumentavam.

O mercado entra no terceiro nível de desenvolvimento quando todos os potenciais consumidores já utilizam a oferta desse mercado e a dinâmica do número de compradores reflete o crescimento populacional do país. O serviço postal em países com alfabetização universal tem sido um mercado de "terceira fase" desde a invenção do selo postal. Os automóveis americanos e o telefone passaram para o mercado de terceiro nível na década de 1930. Eu me pergunto quando a Internet chegará ao terceiro estágio do mercado?

O mercado de quarto estágio é o outro lado do mercado de segundo estágio. No quarto estágio do mercado, ocorre uma saída de consumidores que passam a utilizar uma nova oferta para substituir a existente. O mercado de transporte por cavalos passou para o quarto nível quando o carro passou para o segundo. As redes postais e telefónicas tradicionais entram agora na sua quarta fase sob a pressão da Internet. O mercado de carros ou potes ainda está longe da quarta fase. E se os escritores de ficção científica já previram o início do quarto estágio dos carros, não quero nem imaginar um mundo sem panelas.

Caracteristicamente, o mercado não deve ser confundido com empresas que operam neste mercado. Uma empresa pode mudar rapidamente de um mercado para outro, às vezes até obtendo um impulso adicional para o desenvolvimento, acelerando a morte de seu antigo mercado. Por exemplo, a IBM entrou no mercado de computadores pessoais, acelerando a morte de equipamentos de escritório pré-eletrônicos, que antes produzia (aliás, recentemente foi publicada informação sobre a intenção da IBM de sair também do negócio de computadores pessoais). Por outro lado, empresas específicas também podem desaparecer em um mercado em alta, dando lugar a outras.

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Em uma sociedade tradicional, a maior parte dos bens econômicos não é vendida ou comprada, mas circula dentro da economia de subsistência. Portanto, as relações mercadoria-dinheiro que existem em praticamente qualquer uma das sociedades tradicionais não constituem um verdadeiro sistema de mercados. Sua formação deve ser discutida apenas quando a mobilização de recursos para produção, bem como a apropriação de bens de consumo, passa a ser realizada por meio do mercado. Na Rússia, essa virada com certa convenção pode ser atribuída ao século XVII. A partir deste período, iniciaremos a análise do desenvolvimento dos mercados na economia russa.

EM

Formação

mercado totalmente russo

Um passo importante na direção da transição da Rússia para uma economia de mercado foi a formação de um único mercado totalmente russo no lugar dos mercados fragmentados de principados individuais. Os pré-requisitos para sua formação eram:

1) criação de um sistema monetário unificado do país. Até finais do século XV. todos os principados independentes emitiram seu próprio dinheiro. No entanto, como se tornaram sujeitos a Moscou, os principados foram privados desse direito. Um dos últimos centros de emissão automática de dinheiro foi Novgorod, que parou de cunhar apenas no meio do

2) a formação da estrutura institucional do comércio de toda a Rússia. Do ponto de vista institucional, a existência de um mercado único requer

a) sujeitos de relações comerciais realizando transações em todo o seu território,

b) centros nacionais de comércio,

c) meios de comunicação desenvolvidos.

Todos esses componentes gradualmente tomaram forma na economia russa. Então, no século XVI - XVII. na Rússia, o processo de acumulação inicial de capital comercial (comerciante) estava acontecendo ativamente. Ao final desse período, a classe mercantil havia se tornado uma classe especial, oficialmente reconhecida e apoiada pelo Estado.

Além disso, a classe mercantil às vezes é até mesmo encarregada de funções políticas em todo o país. Assim, a anexação da Sibéria à Rússia foi realizada a partir das expedições de Yermak, realizadas com o dinheiro dos mercadores Stroganov. Por volta do século 17 também existe um sistema de centros comerciais - feiras totalmente russas. Os mais importantes entre eles foram Makarievskaya (Nizhny Novgorod), Irbitskaya, Svenskaya, Arkhangelskaya, Tikhvinskaya. As feiras eram geralmente realizadas 1-2 vezes por ano e eram programadas para coincidir com os feriados religiosos. Além disso, o mercado da capital moscovita tornava-se cada vez mais importante, atraindo fluxos de mercadorias ao longo do ano. Por fim, em estado centralizado, desenvolveram-se gradualmente vias de comunicação que ligavam as principais cidades do país. Estradas ruins em um vasto país, no entanto, continuaram sendo um dos principais freios ao desenvolvimento de um único espaço econômico por séculos;

3) especialização de regiões individuais do país na produção. Por volta do século 17 Na Rússia, desenvolveu-se uma especialização relativamente forte das regiões, tanto na produção agrícola como na industrial. O noroeste do país especializou-se no cultivo do linho, o sul e o sudeste - na produção de pão e carne, as áreas suburbanas das grandes cidades - na horticultura e na pecuária leiteira. Novgorod, Pskov e Tver eram famosos pela produção de linho, Moscou - pela fabricação de tecidos, Tikhvin, Serpukhov, Tula - pela metalurgia, Staraya Russa e Totma - pela produção de sal. A troca mútua de produtos uniu o país em um único espaço econômico.

No entanto, o processo de formação do mercado totalmente russo foi muito lento. Por exemplo, foi apenas durante o reinado de Elizabeth Petrovna que os costumes foram abolidos no país (1754), o que até então dificultava muito a movimentação de mercadorias entre regiões de uma grande potência. Em geral, no século XVIII. e início do século XIX. com o maior desenvolvimento dos fatores já listados (crescimento de empresas comerciais e centros comerciais, melhoria das comunicações, maior especialização), o grau de unidade do mercado russo aumentou gradualmente.

Um ponto de virada na formação do mercado único do país foi a construção em massa de ferrovias. Se inicialmente as ferrovias conectavam apenas regiões separadas, no final do século XIX. os maiores centros do país se transformaram em entroncamentos ferroviários e todo o país foi coberto por uma rede de rodovias. Desde então, a unidade do mercado russo começou a se manifestar no nível da atividade comercial atual. Não poderia ser diferente: embora a viagem de Moscou a Khabarovsk levasse vários meses, na melhor das hipóteses, e o transporte de carne de

províncias e Ucrânia para consumidores em Moscou e São Petersburgo só era possível no inverno - até então, a unidade econômica do país só podia ser relativa.

Como os estudos do acadêmico I.D. Kovalchenko, realizado por métodos quantitativos com base na análise da dinâmica dos preços em diferentes províncias Império Russo, a formação final de um mercado único para bens de consumo agrícolas (e a Rússia pré-revolucionária era um país agrário) deve ser atribuída apenas aos anos 80 do século XIX. Nesse período, as flutuações de preços para eles pela primeira vez começam a obedecer a um ritmo único para todo o país. E a formação de mercados únicos para fatores de produção (terra, mão de obra, capital - na agricultura era principalmente gado de tração) ocorreu ainda mais tarde - no início do século XX.

Na mesma época, a existência de um mercado único começou a afetar o desempenho das empresas: as empresas agrícolas que operam em diferentes províncias formaram gradualmente o mesmo nível de lucratividade. Assim, no setor agrário altamente competitivo da economia russa, um mecanismo para a formação de lucro econômico zero foi colocado em operação. Isso prova indiscutivelmente que todas as empresas operavam em um único espaço econômico.

A Rússia entrou no século XX. com o mercado nacional finalmente estabelecido. Eventos turbulentos subsequentes na história soviética e pós-soviética levaram periodicamente ao estreitamento ou desintegração parcial do espaço econômico comum, mas nunca o destruíram completamente.

COM

mercado de terras

A propriedade dos fatores de produção e os princípios de seu uso no final da era feudal na Rússia eram ditados pelo sistema de propriedade da terra. Desde a época de Ivan III e Ivan IV (o Terrível), os czares de Moscou conseguiram quebrar a independência econômica e o poder político dos grandes senhores feudais, suas propriedades foram divididas em propriedades menores e distribuídas aos nobres que estavam a serviço do soberano. Como resultado, a terra, a mão-de-obra (servos) e o capital agrícola (pecuária, edificações) foram concentrados nas mãos dos nobres proprietários.

Os proprietários de terras organizavam a produção com base nos princípios de uma economia de subsistência autossustentável e eram responsáveis ​​perante o Estado pela cobrança de impostos, realização de várias tarefas (por exemplo, transporte), recrutamento para o exército e assim por diante. Os mercados de fatores de produção, e principalmente o mercado de terras, estavam praticamente ausentes nessas condições. É claro que as transações de compra e venda de terras ocorriam periodicamente, mas refletiam apenas suas transições de um proprietário para outro, mas quase não diziam

Eram chamados ao uso de fatores: na fazenda, de qualquer forma, tudo corria de acordo com uma rotina tradicional há muito estabelecida.

A formação do mercado de terras começou após a abolição da servidão. Como a reforma foi feita "de cima", com influência decisiva dos proprietários de terras nas condições de sua implementação, o principal problema do mercado emergente por muitos anos foi a enorme concentração da propriedade da terra em suas mãos. Dos 219 milhões de acres de terras de latifundiários e camponeses, 36,2% foram para os latifundiários, que representavam não mais que 1% do total de proprietários de terras.

O senhorio foi, em muitos casos, ineficiente. No entanto, a terra só com grande dificuldade passou deles para proprietários efetivos. Enormes pagamentos de resgate pela terra transferida para os camponeses ajudaram os latifundiários a evitar a venda da terra. O seu valor era calculado segundo o princípio da capitalização da quitação ou corveia, previamente paga pelos camponeses. Em outras palavras, o proprietário da terra devia uma quantia de resgate que, se depositada no banco, traria uma renda anual igual à antiga renda de taxas ou corvéias.

A comunidade rural também foi um fator importante que impediu o desenvolvimento do mercado de terras. Sob os termos da reforma, a terra foi alocada não para fazendas individuais, mas para a comunidade. E ela já distribuiu lotes entre famílias camponesas. 80% da terra de loteamento estava em uso de terra comunal.

A comunidade, por outro lado, geralmente não estava interessada em destacar fazendas independentes, uma vez que era mutuamente responsável pelo pagamento dos impostos de cada um de seus membros. Além disso, as comunidades que não pagaram integralmente os pagamentos de resgate das terras (e eram a maioria - o processo de resgate foi totalmente concluído apenas em 1907) poderiam ser influenciadas pelos proprietários de terras e pelo estado. Por exemplo, o proprietário de terras tinha o direito de rejeitar os anciãos e outras pessoas eleitas da comunidade que fossem questionáveis ​​para ele.

No início do século XX. Devido à questão agrária não resolvida, a agricultura russa entrou em um período de crescentes dificuldades. Por um lado, o campesinato sofria com a falta de terra e a pobreza. O número das chamadas fazendas sem cavalos e de um cavalo, na verdade equilibrando-se à beira da sobrevivência, na parte europeia do país atingiu 60% do número total de famílias camponesas. Por outro lado, ineficientes, mas ainda apegadas à terra, as fazendas dos latifundiários permaneceram numerosas. Mostrar-

Uma prova de sua difícil situação financeira é o fato de que, em 1895, mais de 40% dos latifúndios estavam penhorados.

Em geral, o setor agrícola da Rússia era extremamente atrasado em comparação com os países europeus. Era necessário criar grandes empresas agrícolas capitalistas usando máquinas e mão de obra assalariada, bem como pequenas mas saudáveis ​​fazendas familiares financeiramente. Uma ampla gama dos partidos de oposição mais influentes exigiu que este problema fosse resolvido por meio de requisição forçada (Kadets) ou alienação gratuita (social-revolucionários, social-democratas de vários matizes) das terras dos latifundiários. Para o governo czarista, tal caminho era inaceitável por razões políticas. E elegeu a comunidade como objeto principal das reformas.

O inspirador e condutor da nova política agrária voltada para a destruição da comunidade foi o Presidente do Conselho de Ministros P.A. Stolypin. De acordo com o decreto do governo Stolypin em 1906, adotado em 1910 pela Duma Estatal como lei, os camponeses receberam o direito de fixar sua parcela comunal em propriedade privada.

Um componente importante reforma agrária Stolypin também foi uma política de reassentamento. Todo um sistema de incentivos foi criado para o reassentamento de camponeses em áreas remotas - Sibéria, Extremo Oriente, Ásia Central. Em novos lugares, cada camponês tornou-se o único dono de sua terra, não sendo permitida a associação de colonos em comunidades. A reforma foi financiada pelo Banco dos Camponeses.

Como resultado da reforma agrária Stolypin de 1906 a 1916, 2,5 milhões de famílias se separaram da comunidade. 17 milhões de acres de terra tornaram-se propriedade dos camponeses que deixaram a comunidade. O desenvolvimento do mercado da vila deu um grande passo à frente.

O desenvolvimento das relações de mercado contribuiu para o surgimento das forças produtivas na agricultura, mas devido aos resquícios da servidão, esse processo foi lento. A agricultura da Rússia como um todo permaneceu extensa, e as colheitas brutas de grãos aumentaram principalmente devido ao crescimento das áreas semeadas. A legislação Stolypin não mudou e não poderia mudar radicalmente o sistema agrário semifeudal da Rússia, uma vez que deixou intactas as enormes propriedades fundiárias. Também não destruiu a comunidade camponesa - 75% dos camponeses ainda permaneciam nela. A política de reassentamento também não foi totalmente bem-sucedida: apenas uma minoria dos camponeses se entrincheirou em novos lugares, o restante voltou ou faliu.

Foi a questão agrária não resolvida que se tornou uma das principais razões para o sucesso da próxima revolução. Chamadas bolcheviques:

“Pão para os famintos!”, “Terra para os camponeses!”, eram próximos e compreensíveis para as grandes massas populares.

Após a vitória da Revolução de Outubro, foi aprovado o Decreto da Terra e a Lei da Socialização da Terra, que a desenvolveu, segundo a qual a terra foi nacionalizada e depois transferida para o uso dos camponeses. Na prática, isso se expressou na distribuição de propriedades fundiárias aos camponeses. A distribuição da terra foi realizada de acordo com o princípio da equalização, proporcionalmente ao número de membros adultos da família. Na primavera de 1918, os lotes de terra dos camponeses aumentaram em média 60% em comparação com os níveis pré-revolucionários.

Como resultado dessas transformações, nos primeiros anos do poder soviético, a questão agrária foi amplamente resolvida, o que predeterminou em grande parte a vitória dos bolcheviques na Guerra Civil. Aqui se deve procurar as raízes importantes da rápida restauração da economia nacional após o fim da guerra e da intervenção estrangeira. A eficiência do mercado de terras soviético inicial aumentou ainda mais durante os anos da NEP, quando o arrendamento de terras e o uso de mão de obra contratada na agricultura foram permitidos.

As relações de mercado no setor agrícola, no entanto, eram inadequadas para a implementação dos planos do estado soviético para realizar a industrialização forçada do país e aumentar seu poderio militar. O gigantesco investimento necessário para isso só poderia ser financiado com a pilhagem da aldeia. Tentativas de retirada de recursos métodos econômicos embora mantendo as condições de mercado no campo, eles falharam repetidamente. Por exemplo, em resposta à criação da chamada tesoura de preços - a diferença entre produtos industriais superfaturados e produtos agrícolas subfaturados - os camponeses repetidamente se recusaram a vender pão. E isso não só pôs em causa a continuação de investimentos gigantescos na indústria, como também criou uma ameaça direta de fome nas cidades.

Nesse sentido, outras transformações na agricultura seguiram o caminho da coletivização. No curso dela, os camponeses foram forçosamente unidos em cooperativas de produção ou fazendas coletivas - uma espécie de comunidade que estava sob estrito controle do partido-Estado e fornecia - muitas vezes quase de graça, por uma ninharia - o fornecimento de produtos agrícolas ao estado.

A coletivização foi realizada em ritmo de emergência. Em apenas seis meses (de julho de 1929 a fevereiro de 1930), 14 milhões de fazendas camponesas, ou 60% do total do país, foram reunidas. A coletivização completa foi concluída em 1933.

No processo de coletivização, os camponeses que trabalhavam com sucesso e suas fazendas foram destruídos, inclusive fisicamente. Embora após a revolução a terra tenha sido distribuída igualitariamente, segundo os consumidores, após cerca de 10 anos descobriu-se que apenas uma pequena parte das fazendas camponesas era realmente eficiente. Foram esses camponeses que resistiram mais ativamente à coletivização (o que não é surpreendente: eles tinham algo a perder) e, portanto, foram declarados pelas autoridades como kulaks ou kulakistas e foram privados de seus direitos e suas propriedades foram expropriadas.

Fazendas coletivas e fazendas estatais, e em sua pessoa o estado, permaneceram os principais proprietários de terras na URSS até o final da era soviética. Foi para eles que a maquinaria agrícola foi projetada (por exemplo, tratores pesados, eficazes apenas em grandes campos), as práticas agrícolas foram desenvolvidas e os assentamentos foram construídos. Todo o caráter da produção agrícola estava tão intimamente ligado a esse sistema de posse da terra que, de muitas maneiras, sobreviveu até hoje.

E

Mercado de trabalho

O uso do fator trabalho na Rússia evoluiu durante séculos sob as condições de falta de liberdade pessoal da esmagadora maioria da população trabalhadora do país. Ao mesmo tempo, o grau de dependência dos trabalhadores aumentava constantemente.

Assim, o estabelecimento de um sistema de propriedade da terra em uma sociedade feudal madura se transformou em uma escravização e exploração ainda maiores para os camponeses. Os latifundiários, cujas posses eram relativamente pequenas, não se contentavam com as taxas e, em um esforço para espremer o máximo possível dos camponeses dependentes, usavam cada vez mais a corvéia. A consequência disso foi o fortalecimento da dependência pessoal dos camponeses e seu apego à terra. Desde 1497, os camponeses podiam se mudar de um fazendeiro para outro apenas uma vez por ano - durante a semana antes e depois do dia de São Jorge (26 de novembro). Desde 1649, a transição de camponeses foi geralmente proibida.

Por mais paradoxal que possa parecer, o gradual amadurecimento das relações de mercado no quadro da economia tradicional foi acompanhado pelo fortalecimento da servidão. Isso aconteceu porque nas novas condições de mercado, os proprietários precisavam desesperadamente de dinheiro. Se a necessidade de benefícios naturais que a propriedade poderia fornecer fosse limitada para cada nobre (afinal, mesmo o proprietário mais esbanjador pode gastar consigo mesmo, sua família e convidados uma quantidade relativamente modesta de comida - picles, geléias e outros suprimentos simples de camponeses produção), a necessidade de dinheiro não tinha limites.

Os proprietários de terras buscavam maximizar a produção de produtos agrícolas para venda. Nessas condições, a exploração dos camponeses aumentou acentuadamente. Então, na segunda metade do século XVIII. o trabalho para o senhorio (corveia) chegava a 6 dias por semana. Nas terras chernozem mais férteis, onde o trabalho dos camponeses trazia a maior renda para os proprietários de terras, a corveia às vezes cobria a semana inteira. Ao mesmo tempo, a cota foi tirada do camponês e uma quantidade miserável de comida foi distribuída para sustentar a si mesmo e sua família. Esse sistema era chamado de mês e lembrava muito a escravidão.

O crescente poder dos latifundiários sobre o destino dos camponeses também é impressionante. Desde 1736, eles receberam o direito de determinar independentemente a punição para os camponeses por fuga. A partir de 1760, eles tiveram a oportunidade de punir os camponeses por seus crimes usando o aparato punitivo do estado - exilá-los à vontade para a Sibéria ou recrutá-los (o que às vezes era pior do que o exílio - a vida do soldado naqueles anos se transformou em décadas de dificuldades e humilhação). Desde 1765, os proprietários de terras receberam o direito de condenar os camponeses a trabalhos forçados. E em 1767, os camponeses, aliás, sob ameaça de exílio, foram proibidos de reclamar aos órgãos estatais sobre seus latifundiários. O Iluminismo de Catarina, que proclamou oficialmente a transição da Rússia da barbárie para a civilização européia, ao mesmo tempo, da maneira mais cínica, tirou os últimos vestígios de direitos humanos da maioria da população do país.

Um processo semelhante ocorreu na indústria. Na fabricação dos séculos XVII-XVIII. o trabalho contratado de cidadãos pessoalmente livres era bastante comum. No entanto, a intensificação da implantação da indústria pelo estado na era petrina e nas décadas seguintes provocou uma notável regularização.

ress: o esgotamento dos recursos de mão de obra contratada levou ao uso de trabalho forçado. As aldeias começaram a ser criadas nas fábricas - os criadores receberam o direito de atribuir servos às empresas, que eram obrigados a trabalhar na fábrica à força.

No entanto, mesmo sob a servidão, o mercado de trabalho se desenvolveu gradualmente. No final do século XVIII-início do século XIX. ele contava com duas fontes principais de trabalhadores pessoalmente livres: a) nas pessoas da cidade eb) nos camponeses estatais que pertenciam ao estado e eram oficialmente chamados de "habitantes rurais livres". Os camponeses do estado podiam escolher com relativa liberdade sua ocupação: conduzir a produção agrícola (desde 1801 eles até receberam o direito de comprar terras), dedicar-se ao artesanato no campo ou mudar-se para a propriedade urbana.

Em meados do século XIX. na Rússia havia cerca de 6 milhões de cidadãos. O número de camponeses do estado e camponeses de apanágio que gozavam de liberdades um pouco menores (estes últimos pertenciam pessoalmente à família real) era de cerca de 21 milhões de pessoas. Assim, cerca de um terço da população do país tinha vários graus de liberdade pessoal. Do ponto de vista das relações de trabalho, também é importante que mesmo os servos enviados pelo fazendeiro à cidade para ganhar dinheiro, embora lhe pagassem uma quitação, agissem como

força voluntária.

Como resultado da reforma de 1861, todos os camponeses receberam liberdade pessoal, o direito de dispor de suas propriedades, comprar e vender imóveis e exercer atividades comerciais e industriais. O mercado de trabalho das primeiras décadas pós-reformas, se não um mercado de concorrência perfeita, tinha com ele semelhanças notáveis. A massa desorganizada de ex-servos, movendo-se ativamente para as cidades, foi combatida por empregadores igualmente desorganizados - pequenas empresas industriais e comerciais, que na época consistiam na economia russa.

No entanto, os casos de monopsônio local também foram generalizados. Por exemplo, muitos assentamentos e cidades nos Urais surgiram com base em uma fábrica e foram originalmente habitados por servos designados para ela. Após a abolição da servidão, os trabalhadores receberam liberdade pessoal, mas isso pouco fez para mudar sua relação com a fábrica. A posição de único empregador ainda dava a seus proprietários enorme poder sobre os trabalhadores.

No final do século XIX - início do século XX. A situação no mercado de trabalho tornou-se mais complicada devido ao surgimento de grandes empresas e à formação de suas associações oligopolistas (sindicatos). A situação de monopsônio unilateral começou a se espalhar cada vez mais por todo o país. O trabalhador, que ingressou no mercado de trabalho de forma solitária, não conseguiu defender seus direitos no confronto com o todo

império industrial. Naturalmente, tal situação não contribuiu para a paz de classes no país, mas, ao contrário, causou exasperação em massa dos trabalhadores.

O contrapeso ao monopsônio - os sindicatos - foram oficialmente proibidos na Rússia e, portanto, começaram a ser criados muito tarde - apenas durante a revolução de 1905. Por outro lado, sua formação era de natureza avalanche. No início de 1907, havia 652 sindicatos no país, e o número de membros chegava a 245 mil pessoas. Após a derrota da revolução, os sindicatos foram perseguidos. Embora não tenham sido formalmente banidos novamente, o número de seus membros foi reduzido para 19 mil em 1909. Um novo recrudescimento do movimento sindical ocorreu após revolução de fevereiro e a remoção de todas as restrições à atividade sindical. Em outubro de 1917, os sindicatos tinham mais de 2 milhões de membros.

Surgindo em um ambiente de aguda convulsão social, os sindicatos russos eram altamente politizados. A maior influência nos sindicatos foi desfrutada por várias tendências de socialistas: os bolcheviques, mencheviques e socialistas-revolucionários. Não é de surpreender que greves e outras ações organizadas por sindicatos frequentemente ocorressem não apenas com demandas econômicas, mas também políticas.

Após a Revolução de Outubro, os sindicatos gradualmente perderam sua importância independente. Durante os anos difíceis da Guerra Civil, quando a situação dos trabalhadores se deteriorou fortemente, o novo governo reprimiu resolutamente as tentativas de alguns sindicatos de defender os direitos econômicos de seus membros (por exemplo, fazer greves exigindo salários mais altos). Após o fim em 1921 da discussão sobre sindicatos no Partido Comunista, tais atividades foram realmente equiparadas a contra-revolucionárias e severamente punidas.

O novo papel dos sindicatos na economia socialista era mais como a atividade de um departamento de estado responsável pelo trabalho social e cultural com os trabalhadores. No entanto, os direitos dos sindicatos a esse respeito eram bastante amplos e forneciam (especialmente no final da era soviética) benefícios sociais bastante grandes aos trabalhadores: assistência financeira em situações de emergência, vouchers gratuitos ou reduzidos para casas de repouso e sanatórios, subsídios para a operação de jardins de infância e acampamentos pioneiros, viagens em transporte, etc.

As mudanças nas atividades dos sindicatos foram apenas um e longe de ser o aspecto mais importante das mudanças gerais no mercado de trabalho durante a era soviética. A principal essência das mudanças foi a formação gradual do monopsonismo total do estado. Em contraste com o monopsônio de mercado, que abrange apenas uma indústria no caso mais extremo e, via de regra, é contrabalançado pela oposição de um poderoso sindicato

Além disso, o monopsônio socialista se estendia a toda a economia e não tinha custos. As condições de trabalho e o nível de seu pagamento sob o socialismo foram determinados quase unilateralmente pelo Estado, que proclamou oficialmente seu objetivo de aumentar o bem-estar dos trabalhadores, mas durante décadas pagou baixos salários.

No entanto, do ponto de vista dos empregados, o monopsônio estatal também tinha vantagens sobre o monopsônio capitalista privado. Ao contrário desta última, não levou a uma redução artificial da demanda por mão de obra. Pelo contrário, como sempre acontece em uma economia com recursos limitados, a demanda por mão de obra geralmente excedia a oferta. Na URSS, o desemprego foi eliminado no curso da industrialização, quando a necessidade de trabalhadores para a construção e operação de empresas industriais massivamente criadas envolveu todos os recursos de trabalho disponíveis no país na produção. Em 1931, a bolsa de trabalho foi fechada.

Uma consequência positiva desses processos foi a confiança no futuro (ou seja, o desaparecimento do medo de ficar desempregado e a oportunidade de planejar a carreira por muitos anos) e a negativa foi um forte enfraquecimento da motivação laboral.

No futuro, a característica mais importante do mercado de trabalho soviético foi a constante escassez de recursos trabalhistas. Ao mesmo tempo, os salários foram mantidos em um nível baixo. E o monopsônio do estado, combinado com medidas restritivas de natureza não econômica (propiska, distribuição forçada de graduados universitários, decisões partidárias vinculativas para membros do PCUS, que eram muitos especialistas qualificados) reduziu significativamente a liberdade pessoal na escolha de um local de trabalho .

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mercado de capital

o mercado de capitais, (ver 2.3.2), reflete a interação da oferta e demanda de fundos de investimento em dinheiro, que serão posteriormente utilizados para a compra de bens de investimento. Assim, a demanda e a oferta de capital se manifestam tanto no mercado de bens de investimento quanto nos mercados de crédito e financeiro. Nesta revisão, abordaremos brevemente apenas a evolução destes últimos, e nos concentraremos apenas em seu componente financeiro e cambial.

Uma característica dos mercados financeiros organizados, que incluem as bolsas de valores, é sua formação relativamente tardia em nosso país. A primeira troca foi aberta por iniciativa de Pedro I em São Petersburgo em 1703. Mas até a década de 20 do século XIX. desempenhava as funções de apenas uma bolsa de mercadorias e somente a partir dessa época os títulos do governo e as ações de empresas privadas apareceram em sua circulação. Mais tarde, as bolsas de Moscou, Varsóvia, Riga, Kharkov e Odessa assumiram as transações de ações. A separação das transações financeiras das transações de commodities remonta a 1900, quando um departamento especial de estoque foi criado na Bolsa Geral de São Petersburgo para negociação de valores mobiliários e moedas.

A maior parte das transações nas bolsas de valores russas foi realizada com títulos do governo ou garantidos pelo governo. Assim, em 1913, eles representavam 72% do giro total das ações da Bolsa de Valores de São Petersburgo. Com relação às empresas privadas, as transações foram ativamente realizadas com ações de 112 empresas de um total de aproximadamente 5.000 sociedades anônimas operando no Império Russo. No total, as transações com ações de empresas privadas representaram apenas cerca de 9% do volume de negócios da bolsa.

Assim, há sinais claros da fragilidade do mercado financeiro pré-revolucionário. Os recursos já limitados do capital livre devido ao atraso do país foram quase totalmente absorvidos pelas necessidades de financiamento do orçamento do estado, e apenas migalhas foram enviadas para a economia (esta imagem foi reproduzida exatamente cerca de um século depois na nova Rússia) . Outro sinal de fraqueza foi o enorme papel que as bolsas de valores estrangeiras (em particular, a de Paris) desempenharam na colocação de ações de empresas russas. Era mais fácil conseguir dinheiro para montar um grande negócio no exterior do que dentro do país.

O mercado financeiro russo pré-revolucionário era caracterizado por uma estrita regulamentação estatal. Em particular, até 1893 nas bolsas de valores, a fim de evitar a especulação, foram proibidas as transações a termo praticadas ativamente em outros países. O círculo de pessoas diretamente admitidas a transações na bolsa era estritamente limitado. Incluiu apenas representantes de grandes bancos e do Ministério das Finanças. Para a precisão da implementação das regras de câmbio, os corretores eram estritamente responsáveis, até criminosos.

Durante a Primeira Guerra Mundial, a atividade da bolsa de valores diminuiu drasticamente e, durante a Guerra Civil, praticamente cessou. Na URSS, as bolsas de valores foram revividas durante o período da NEP. Em 1921-1922 cerca de 100 bolsas foram abertas, a maior das quais voltou a operar departamentos de estoque. Eles fizeram transações com moeda, títulos do governo, títulos de fundos do governo, ações de empresas privadas.

No entanto, as bolsas da NEP não desempenharam mais seu papel anterior. Grandes fundos estatais convertidos em liquidação comercial aplicaram diretamente aos bancos estatais os recursos financeiros de que necessitavam. O papel da bolsa foi, portanto, reduzido principalmente ao estabelecimento de cotações, ou seja, o preço de captação de capital, que era então orientado para a conclusão de transações fora da bolsa.

Com o colapso da NEP em 1929-1930. os mercados estavam fechados. Durante décadas, a movimentação de capitais no país passou a ser determinada pelo financiamento direto do Estado aos investimentos, bem como pelos empréstimos bancários, que muitas vezes se tornaram sinônimos do mesmo financiamento direto devido ao não pagamento dos empréstimos. Como exemplo, vamos nos referir ao procedimento repetidamente repetido para cancelar as dívidas das fazendas coletivas.

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Uma das principais tendências no desenvolvimento dos sistemas econômicos é a tendência de expansão das áreas de atividade, sua integração sistêmica, que se manifesta mais claramente no conceito de globalização econômica. A globalização é a causa raiz da formação de sistemas econômicos estruturalmente complexos na forma de grupos empresariais integrados, como corporações, holdings, consórcios, conglomerados, cartéis, sindicatos, trusts e outros. Os grupos empresariais integrados mais difundidos são grupos financeiros e industriais, corporações transnacionais, joint ventures internacionais.

Analisando as tendências atuais, muitos autores mostram que a globalização da economia coloca novos problemas para os governos de diferentes países. Um dos principais problemas que eles veem a seguir. Sistemas modernos a governança corporativa foi formada em um momento em que o fluxo de capital, bens e trabalho através das fronteiras era de baixa intensidade. Corporações eficientes estão se tornando líderes no mercado internacional hoje, para o qual as fronteiras do estado não são obstáculos para a produção. Ao dividir a produção em várias etapas de negócios, eles colocam etapas individuais, levando em consideração o custo dos recursos e as taxas de imposto de renda, não apenas em diferentes regiões de um país, mas também em diferentes partes do mundo. Isso permite aumentar a eficiência da produção, minimizando os custos e maximizando os lucros. A alocação ótima de capital determina principalmente a trajetória dos fluxos de investimento e aumenta a competição por seu recebimento não apenas entre empresas, mas também entre países. Ao ampliar o acesso a investidores externos, aumentando a transparência de suas empresas e fortalecendo a posição dos acionistas, eles entram nos mercados de capitais internacionais, onde competem países em desenvolvimento de economia de mercado - Índia, Brasil, Grécia, países do Leste Europeu, CEI com países desenvolvidos países - Alemanha, Itália, França em que o capital bancário desempenha um papel mais significativo do que o capital próprio.

Outro aspecto importante da globalização é a criação de médias e pequenas empresas altamente móveis na forma de pequenas corporações diversificadas equipadas de acordo com os padrões de um escritório eletrônico moderno. Essas empresas são de baixo custo e podem, se necessário, implantar rapidamente suas atividades em diferentes países. Assim, a globalização cria condições favoráveis ​​para acelerar o ritmo de desenvolvimento não só das grandes, mas também das pequenas e médias empresas.

No contexto da globalização, um papel especial é dado à informação. Informações insuficientes ou pouco claras podem prejudicar a gestão estratégica de uma empresa, afetar negativamente o custo de capital e levar a uma alocação anormal de recursos. Os usuários de informações financeiras, incluindo participantes do mercado, precisam de informações sobre riscos significativos que sejam razoavelmente previsíveis. No início do século 21, as principais potências mundiais estão percebendo as possibilidades de uma nova ordem tecnológica da informação global gentilmente afirmada. Eles aceleraram seu desenvolvimento socioeconômico e concentraram seus esforços na implantação da economia da informação. Ao mesmo tempo, como sabem, surgiram novos problemas. O rápido crescimento e o aumento significativo do papel da moeda e dos mercados de ações da economia "virtual" aumentaram significativamente a probabilidade de uma crise no sistema financeiro de países individuais do mundo.

Ao estudar organizações autorreguladas hierárquicas, via de regra, lidamos com processos complexos, portanto, é fundamental considerar tais sistemas, cuja organização prevê, em primeiro lugar, a especialização baseada na divisão do trabalho, ou seja, a autonomização de processos e, em segundo lugar, a cooperação. As formas de cooperação desenvolvidas são simples e complexas. Em contraste com a cooperação simples como cooperação do mesmo trabalho, caracterizada pela "simultaneidade" das ações, a cooperação complexa é uma cooperação de trabalho dividido, vários tipos Atividades. Os processos de cooperação estão associados à formação de modelos de mercado. Os principais modelos de mercado em relação ao nosso estudo são 4 modelos clássicos de mercado, embora na literatura seja possível encontrar uma grande variedade de modelos, selecionados dependendo do objetivo do estudo realizado pelos autores.

O primeiro modelo de mercado descrito por K. Marx, F. Engels, V.I. Lenin é um mercado livre auto-regulado. Tal mercado existiu desde o século XV até o final do século XIX, e sua peculiaridade era a ausência de empresas estatais e a participação apenas de organizações e corporações privadas. O segundo modelo de mercado é o mercado monopolista, que se formou na virada dos séculos XIX para XX e se caracterizou pelo surgimento da propriedade conjunta por meio da integração horizontal de grandes empresas na forma de associações monopolistas em uma indústria. Formas de integração horizontal eram cartéis, sindicatos, trusts. Formas de integração vertical - empresas, consórcios. O terceiro modelo de mercado foi o mercado industrial regulado, o quarto modelo foi o mercado de informação, caracterizado pelo planejamento estratégico, integração dos sistemas produtivos, criação de corporações transnacionais e globalização de todos os processos em geral. Os estudos realizados permitiram concluir que a evolução dos modelos de mercado é um elemento dos processos evolutivos globais (Tabela 1).

Tabela 1. Coordenação de modelos de mercado e processos evolutivos

A unificação dos participantes do mercado em estruturas autorreguladoras integradas garantirá a auto-organização somente se todos os elos no sistema hierárquico durante seu design organizacional forem definidos corretamente e os processos garantirem um movimento coordenado estável de estoques, fluxos financeiros e de informações no sistema. A abordagem mais comum na prática para a gestão de organizações auto-reguladoras estruturalmente complexas é uma abordagem baseada no princípio de uma combinação racional de centralização e descentralização, expandindo os direitos e responsabilidades das pessoas que tomam decisões de gestão para participantes do mercado que funcionam de forma autônoma, limitando suas liberdade de escolha na fase de resolução do problema da gestão estratégica.

A correta divisão internível da tarefa global de gestão de uma organização auto-reguladora permite compreender, desenhar e obter um sistema de gestão descentralizado com alto efeito sinérgico. Estudos mostram que as propriedades de integridade do sistema - emergência, efeito sinérgico, homeostase não surgem por acaso, mas de acordo com leis sistêmicas. Isso confirma a alta importância da teoria da organização do sistema. A tarefa de encontrar padrões comuns em processos desenvolvimento evolutivo organizações auto-reguladoras e métodos para projetar estruturas sustentáveis ​​de gestão descentralizada é uma das tarefas mais complexas e urgentes da pesquisa científica.

Para avançar em nosso estudo, consideramos e analisamos detalhadamente a essência dos processos de auto-organização e autogoverno. Nós aderimos às posições de E.A. Smirnov, considerando os processos de auto-organização e autogoverno como processos naturais inerentes à matéria viva e inanimada, que “como resultado da evolução, a civilização colocou em subordinação a processos hierárquicos formalizados no nível estadual, municipal e outros governança corporativa" . Por autogoverno entenderemos o funcionamento autônomo do sistema socioeconômico que concretiza a necessidade de uma pessoa e organização de liberdade de escolha nas atividades realizadas. No autogoverno, a hierarquia de subordinação está ausente ou fracamente expressa, em contraste com a governança formalizada. A autogestão implica liberdade na escolha de objetivos, na configuração das tarefas a eles correspondentes, no desenvolvimento de tecnologias e métodos para resolvê-los. Ao mesmo tempo, este processo é um elemento de democratização. administração Geral pela participação direta dos membros do coletivo de trabalho no desenvolvimento das decisões atuais e operacionais da empresa, sua estratégia de desenvolvimento e outras questões igualmente importantes. A autogestão compensa a parte da área de gestão que não é coberta por um sistema de gestão formalizado e inicia o desenvolvimento não apenas da gestão artificial (formal), mas também da organização como um todo. “A auto-organização pode ser considerada tanto como um processo quanto como um fenômeno. Como um processo, a auto-organização consiste na formação, manutenção ou eliminação de um conjunto de ações que levem à criação de uma produção sustentável e relações interpessoais em equipe com base na livre escolha de regras e procedimentos aceitos ... ".

A atividade do tomador de decisão (DM) é obter um resultado útil do objeto por ele gerenciado. O resultado útil por nós apontado é uma função de combinar os recursos e conhecimento do tomador de decisão dentro da estrutura organizacional. O uso das capacidades potenciais do tomador de decisão depende muito das condições externas da atividade do objeto gerenciado por ele. A atividade do decisor, que ocupa determinado cargo na hierarquia, é influenciada pelos parâmetros estruturais do sistema de gestão: a ordem de subordinação dos níveis hierárquicos, a troca de informações e o controle, dependendo de qual O tomador de decisão abre diferentes liberdades de escolha na tomada de decisão. Se o tomador de decisão é estritamente limitado em suas ações destinadas a implementar a função do sistema, então o valor do grau de autogoverno para sua atividade é muito pequeno. Uma mudança nas condições da atividade do tomador de decisão pode implicar uma mudança na liberdade de escolha e, portanto, no grau de autogoverno como parte da administração geral.

Nesse caso, os quatro casos a seguir são possíveis:

1. No caso de "estabilidade", a transmissão de "defeitos" na composição da centralização, descentralização e autogoverno do nível inferior para o nível superior é suprimida.
2. No caso de uma "catástrofe", qualquer "defeito" na composição da centralização, descentralização e autogoverno leva à destruição do sistema.
3. No caso de "criticidade instável" é igualmente provável que o "defeito" da composição seja suprimido ou não.
4. No caso da "criticidade auto-organizada" com uma densidade inicial fixa de "defeitos" na composição dos sistemas formais e informais, a densidade de defeitos se estabiliza com o aumento do nível.

A nova abordagem do paradigma dos processos evolutivos globais que consideramos permite individualizar as fases cíclicas no desenvolvimento dos sistemas hierárquicos e os correspondentes processos de mudança de poder (Tabela 2).

Mesa 2. Processos evolutivos e o estado do sistema organizacional

O exemplo mais concreto da coordenação das etapas cíclicas da evolução da gestão identificadas por nós e dos processos e estados do sistema que lhes correspondem podem ser as principais etapas da formação e desenvolvimento do estado russo, desde a existência do estado como uma organização sempre leva a uma hierarquia de poder. Como o conhecido cientista político russo A.A. Radugin, “a partir do período das primeiras sociedades de classes, o Estado como forma de organização social foi o fenômeno mais difundido e diretamente observável...” .

No processo de transição para uma economia de mercado, a Rússia passou intensamente pelo estágio de livre concorrência, cuja tendência característica foi a fragmentação de grandes associações e empresas produtivas (o processo de auto-organização). A base genética de tal processo é a especialização, que deu origem a um certo isolamento das empresas e as transformou em células primárias de produção do sistema econômico (o processo de descentralização). Nos últimos dois anos, as estratégias comportamentais das empresas russas mudaram radicalmente no sentido de intensificar o desenvolvimento de grupos empresariais integrados e conquistar novos mercados para eles. A economia russa moderna é um sistema dinâmico estruturalmente complexo com um grande número de ligações explícitas e implícitas entre os elementos econômicos. De acordo com a definição de um dicionário econômico moderno, as relações econômicas diretas aparecem como "uma forma de relações de produção entre organizações, empresas, implementadas com base em contratos contratuais diretos entre os participantes, sem o envolvimento do estado, interdepartamentais e outras estruturas intermediárias". Através do sistema de relações econômicas, é alcançada a unificação de várias unidades de negócios em um único grupo empresarial verticalmente integrado (processo de centralização). Nas condições de grupos empresariais integrados verticalmente como organizações hierárquicas, a natureza sistemática de formação e ação é inerente às relações econômicas. Um dos problemas importantes de uma economia de mercado é o estabelecimento de laços econômicos de longo prazo para o fornecimento de produtos e o fortalecimento de relações economicamente benéficas para a empresa, que devem ser resolvidos no âmbito de sistemas organizados territorialmente. Isso levará ao desenvolvimento efetivo de laços inter-regionais.

A intelectualização da sociedade e a introdução de novas tecnologias devem garantir o crescimento constante e ininterrupto da economia, o desenvolvimento sustentável de todas as indústrias, e assim a Rússia não permanecerá na economia mundial apenas como fornecedora de matérias-primas. As reformas estruturais e o dinamismo da economia permitirão observar não apenas o crescimento econômico no longo prazo, mas também ajudar a reduzir a inflação e aumentar a renda das famílias somente se a abordagem de gestão for sistemática.

LITERATURA

1. Smirnov E.A. Teoria da organização. - M.: INFRA-M, 2002.
2. Ciência Política / Ed. Científica. A.A. Radugin. - 2ª ed. revisado e adicional - M.: Centro, 2001.

O trabalho foi apresentado na II conferência científica com participação internacional “Ciências Económicas. Problemas reais de pesquisa fundamental” (Egito, Hurghada, 22-29 de fevereiro de 2004)

link bibliográfico

Mamchenko O.P. A EVOLUÇÃO DOS MODELOS DE MERCADO COMO ELEMENTO DOS PROCESSOS EVOLUCIONÁRIOS GLOBAIS // Sucessos da ciência natural moderna. - 2004. - Nº 4. - P. 183-185;
URL: http://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=12624 (data de acesso: 20/12/2019). Chamamos a atenção para os periódicos publicados pela editora "Academy of Natural History"

Fundamentos teóricos do conceito de “mercado”

O mercado é uma das categorias mais comuns na teoria econômica e na prática empresarial. Esta categoria tem muitas interpretações diferentes, tanto aqui quanto no exterior.

Este conceito inclui o contrato de venda; e a totalidade das transações comerciais realizadas em uma determinada área da economia ou em um determinado local; e o estado e desenvolvimento da oferta e demanda em uma determinada área da economia (por exemplo, eles falam sobre uma queda nos preços no mercado de metais ou escassez no mercado de trabalho); e a junção de oferta e demanda de bens, serviços e capital. Todas essas (assim como outras) definições de mercado têm o direito de existir, pois caracterizam certos aspectos desse complexo fenômeno econômico.

evolução do mercado

evolução do mercado estado marxista

A presença de um grande número de definições e interpretações do conteúdo da categoria “mercado” está associada ao desenvolvimento da produção e circulação social.

Inicialmente, o mercado era considerado um bazar, um local de comércio varejista, uma praça de mercado. Isso se explica pelo fato de o mercado ter surgido no período de decomposição da sociedade primitiva, quando a troca entre as comunidades se tornava mais ou menos regular, adquirindo apenas a forma de troca de mercadorias, que se realizava em determinado local e em um certo tempo. Com o desenvolvimento do artesanato e das cidades, o comércio, as relações de mercado estão se expandindo, certos lugares, praças de mercado são atribuídos aos mercados.

Com o aprofundamento da divisão social do trabalho e o desenvolvimento da produção mercantil, o conceito de “mercado” adquire uma interpretação mais complexa, que se reflete na literatura econômica mundial. Assim, o matemático francês O. Cournot (1801-1877) e o economista A. Marshall (1842-1924) acreditam que “o mercado não é uma área de mercado específica onde os objetos são vendidos e comprados, mas em geral qualquer região onde os compradores e os vendedores negociam uns com os outros tão livremente que os preços dos mesmos bens tendem a igualar-se fácil e rapidamente. Nessa definição, as características espaciais do mercado são preservadas, e o principal critério é a liberdade de troca e fixação de preços.

Com o maior desenvolvimento da troca de mercadorias, o surgimento do dinheiro, das relações mercadoria-dinheiro, torna-se possível quebrar a compra e venda no tempo e no espaço, e a caracterização do mercado apenas como um local de troca não reflete mais a realidade, porque uma nova estrutura de produção social está sendo formada - a esfera da circulação, que se caracteriza pela separação de recursos materiais e trabalhistas, custos de mão-de-obra para realizar certas funções específicas para o tratamento. Como resultado, surge uma nova compreensão do mercado como uma forma de troca de mercadoria e mercadoria-dinheiro (circulação). Essa compreensão do mercado recebeu a maior distribuição em nossa literatura econômica. Os livros didáticos indicam que o mercado é uma troca organizada de acordo com as leis da produção de mercadorias e da circulação do dinheiro. No dicionário explicativo de Ozhegov, o significado do mercado é dado como: 1) esferas de circulação de mercadorias, circulação de mercadorias e 2) locais de comércio varejista ao ar livre ou em shoppings, bazar.

O mercado pode ser visto do lado dos sujeitos das relações de mercado. Nesse caso, o mercado é definido como uma coleção de compradores (F. Kotler "Fundamentos de Marketing") ou qualquer grupo de pessoas que estabelecem relacionamentos comerciais próximos e concluem grandes transações relacionadas a qualquer produto. O economista inglês W. Jevons (1835-1882) aponta a “estreita” relação entre vendedores e compradores como o principal critério de determinação do mercado. Ele acredita que o mercado é qualquer grupo de pessoas que estabelecem relações comerciais estreitas e fazem negócios sobre qualquer produto. Essa definição de mercado é característica do conceito de marketing. No entanto, o complexo mecanismo do mercado inclui não apenas compradores, mas também fabricantes e intermediários. Além disso, a definição de mercado acima não leva em consideração o aspecto reprodutivo das características do mercado.

Com o crescimento da produção, há uma necessidade natural de mão-de-obra adicional. Uma pessoa tem a oportunidade de “vender” sua força de trabalho, habilidades, habilidades. Nesse momento, o mercado de trabalho começa a se formar e, portanto, a compra não apenas dos meios de produção, mas também da força de trabalho, torna-se condição indispensável para a existência e o desenvolvimento da produção. O conceito de “mercado” é ampliado para entendê-lo como elemento da reprodução do produto social total, como forma de concretização, a movimentação dos principais componentes desse produto. Há uma definição de mercado como uma forma de interação entre produtores e consumidores, baseada em um mecanismo descentralizado e impessoal de sinais de preços (24, p. 82). Essa definição do mercado como um conjunto de relações econômicas específicas é característica da metodologia marxista.

O estudo da estrutura do mercado financeiro exige um estudo aprofundado do papel e das funções deste elemento da economia no contexto do pensamento económico, cujo desenvolvimento contribuiu para o surgimento de novos conceitos de mercado financeiro.

O mercado financeiro não ocupava um lugar central na teoria econômica até o advento do conceito de "fatores de produção". Deve-se notar que inicialmente o conceito proposto por V. Petty no século XVII incluía dois principais fatores de produção: a terra e o trabalho 3 . Já em meados do século XVIII, os fisiocratas, em particular F. Quesnay 4 e J. Turgot 5, apontavam o capital como fator de produção: em seu entendimento, o capital não era apenas dinheiro, mas também os meios de produção que garantiu o processo de produção. É digno de nota que os fisiocratas enfatizaram a possibilidade de reproduzir o capital renovando-o com a ajuda dos lucros. Reconhecendo a necessidade de capital nos processos de produção, J. Turgot também apontou o papel estrategicamente importante da taxa de juros, na qual a quantidade necessária de capital emprestado era fornecida. Economistas clássicos, entre eles A. Smith e D. Ricardo, complementam esse conceito com detalhes que apontam para os problemas de distribuição desses fatores no preço do produto produzido.

A função de produção clássica foi apresentada como uma função de dois fatores - trabalho e capital. Após a revolução marginal do final do século XIX, foi complementada por economistas neoclássicos. I. Fischer em suas obras "Capital and Income" (1906) e "Juros" (1907) denotaram a equivalência de capital e investimento, usando o conceito de fluxos de caixa ao longo do tempo e eficiência marginal, e designou a função de produção como uma função de investimento e trabalho 1 .

A opinião de K. Marx sobre o capital é muito interessante: externamente apresentado como meios de produção (capital constante), trabalhadores (capital variável), dinheiro (capital monetário), bens (capital-mercadoria), o capital torna-se um tipo especial de relações de produção. Karl Marx foi um dos primeiros economistas a destacar o problema do uso de recursos de crédito no crescimento econômico. Criticando o sistema capitalista de produção, ele deu uma enorme contribuição para o desenvolvimento da teoria crises econômicas e ciclos 2 . O crescimento econômico por meio do financiamento de crédito seria mais tarde o foco de economistas conhecidos como E. Böhm-Bawerk (o efeito da poupança forçada e o problema do excesso de investimento), J. A. Schumpeter e F. A. Hayek (teorias dos ciclos econômicos). Apesar de esses economistas, representantes da Escola Austríaca de Economia, não concordarem plenamente com as opiniões de Karl Marx, eles reconheciam a existência de alguns dos problemas descritos por ele. No início do século XX, os economistas não apenas representavam o mercado financeiro e o sistema bancário como um elemento importante da economia, mas também tinham certa opinião sobre a influência desse elemento no nível de preços e outros parâmetros macroeconômicos.

A evolução do mercado financeiro. Devido à ambiguidade das abordagens à segmentação do mercado financeiro moderno e ao conteúdo das suas funções, é aconselhável estudar este mercado no contexto do desenvolvimento económico. O progresso das relações econômicas estimulou o desenvolvimento e complicação do mercado financeiro, a modificação de suas funções, que podem ser rastreadas usando a abordagem histórica.

A necessidade de capital comercial: os primeiros intermediários financeiros desempenhavam funções de troca e, via de regra, financiavam transações relacionadas ao comércio. Na Idade Média e no Renascimento, foram criadas bolsas comerciais e empresas comerciais e de pesquisa, que também contribuíram para o desenvolvimento do mercado financeiro. No quadro da formação capitalista (XVIII - segunda metade do século XX), além da necessidade do capital mercantil como catalisador do desenvolvimento do mercado financeiro, acrescentou-se a necessidade do capital produtivo: a construção de ferrovias e vários projetos de grande porte exigiam a atração de grandes capitais e novas formas de financiamento. Um grande número de inovações financeiras na história do mercado financeiro está associado ao período pós-industrial, a partir da segunda metade do século XX, quando a necessidade de capital especulativo se somou aos catalisadores já existentes para o desenvolvimento do mercado financeiro para expandir os limites da atividade e obter superlucros.

A evolução do mercado financeiro e a mudança de formações ocorreram de forma gradual e tranquila.

EM período antigo(de 3000 aC ao século V dC) a necessidade de capital comercial contribuiu para a criação de relações financeiras e de crédito simples, que permitiram o surgimento do mercado monetário. O desenvolvimento do direito na Roma antiga na antiguidade proporcionou as condições para a criação das primeiras sociedades anónimas, do mercado de capitais, nomeadamente do mercado de balcão das primeiras acções, e dos primeiros bancos. As menções aos primeiros contratos futuros também nos permitem falar sobre o surgimento de um mercado de derivativos.

Apesar de a escravidão ter limitado o desenvolvimento das relações econômicas e financeiras, mesmo na antiguidade o desenvolvimento do comércio e da produção criou os pré-requisitos para a usura e o empréstimo, o surgimento dos primeiros valores mobiliários e a regulamentação financeira. Por exemplo, no antigo Israel, havia uma fixação de taxas de juros na emissão de um empréstimo (somente para residentes locais) 1 , o que indica o desenvolvimento do mercado de empréstimos e o surgimento das primeiras tentativas de regular o funcionamento desse mercado.

A história das finanças, empréstimos e valores mobiliários está enraizada na Mesopotâmia, onde, por 2 mil anos AC. e. já houve transações a termo semelhantes às transações modernas usando derivativos. Em 1920, o arqueólogo britânico Leonard Wuuli, enquanto escavava na Mesopotâmia perto da cidade de Ur, descobriu toda uma área cidade antiga, que servia de local para transações de diversos tipos: em um grande número de tabuletas de argila, eram registrados acordos mútuos entre compradores e vendedores, inclusive peculiares contratos futuros. O estudo das tábuas permitiu tirar conclusões sobre a existência de um mercado de crédito na Mesopotâmia na época de 1796 aC. e., quando um certo Dumuzi-Gamil, um antigo protótipo dos banqueiros modernos, concedeu empréstimos a várias taxas (uma das taxas fixas era de 3,78% ao ano) por um período de vários meses a 5 anos 1 . O mercado de crédito desempenhava algumas das funções do mercado monetário moderno: o preço do dinheiro (na época, a prata era o principal meio de pagamento) e a oferta de dinheiro na economia eram regulados de forma descentralizada por financiadores como Dumuzi- Gamil. O antigo mercado monetário da Mesopotâmia, que funcionou há mais de quatro mil anos, pode ser considerado o protótipo do moderno mercado monetário baseado na semelhança de funções e na natureza das transações.

No âmbito do período antigo, surgiram instrumentos financeiros como cheques e seguros na Grécia antiga, papel-moeda e contratos futuros na China, anuidades e ações na Roma antiga.

De particular interesse são os intermediários financeiros da Grécia e Roma antigas. Nos séculos VI-V aC. e. na Grécia antiga, começaram a aparecer as "refeições", indivíduos ricos que não só emitiam empréstimos a juros, mas também aceitavam depósitos, lucrando com a diferença de taxas. Os templos também agiam como intermediários financeiros, desempenhando funções semelhantes. O desenvolvimento da economia e do direito romanos levou os intermediários financeiros ao próximo estágio de desenvolvimento: eles foram divididos em "argentarii" ("argentarii") e "mensarii" ("mensarii"). Embora os Argentarii não fossem diferentes de seus equivalentes gregos, os Mensarii foram, de fato, as primeiras instituições bancárias públicas regulamentadas pelo Estado 2 . Em regra, as "mensarias" funcionavam como uma instância autorizada do Estado e do Tesouro de financiamento colateral, em particular durante crises e catástrofes, para manter a estabilidade financeira. Sua aparição foi registrada pela primeira vez em 352 aC. e. 3 . Destacam-se as principais funções dos bancos romanos: “permutatio” - câmbio e avaliação de moeda (“probatio nummorum”), depósitos e empréstimos, “perscriptio” - ordens de pagamento e cheques, “solidorum venditio” - direito de compra de moedas cunhadas para sua posterior circulação na economia. Antigos intermediários financeiros formavam colégios e suas atividades eram estritamente regulamentadas. Durante o Império Romano, os "mensaria" eram subordinados aos prefeitos das cidades, o que permite classificar essas organizações como os primeiros bancos estatais, que se tornaram o protótipo dos bancos centrais.

Roman "Societas Publicanorum" (sociedades abertas), cuja existência foi registrada já no século I aC. e. Cícero, eram sociedades anônimas, cujas ações, conhecidas na época como “partes societatum publicanorum”), serviam de protótipo das ações modernas, mas tinham direitos limitados 4 . Cabe destacar, separadamente, que a circulação dessas ações ocorreu fora de bolsa.

A ciência financeira desenvolveu-se rapidamente: já no século V dC. e. O matemático indiano Aribata propôs fórmulas para calcular juros 5 , lançando as bases para o desenvolvimento da ciência financeira.

Com base em evidências históricas, pode-se argumentar que o desenvolvimento do mercado financeiro começou com o mercado monetário. Nos tempos antigos, antes do estabelecimento do feudalismo na Europa medieval, funcionava o mercado monetário e de crédito, que participava da formação do preço do dinheiro e da oferta de dinheiro na economia. No entanto, o mercado financeiro e seus participantes não eram institucionais, e a circulação de instrumentos não era troca.

formação feudal associado à criação das primeiras bolsas, grandes sociedades anônimas internacionais, à introdução de uma série de inovações financeiras e à formação de um mercado de títulos de dívida. Foi durante a era do feudalismo e do início do capitalismo comercial, conhecido como mercantilismo, que todos os segmentos do mercado financeiro foram finalmente formados. Seu desenvolvimento posterior está associado a mudanças qualitativas nesses segmentos.

Desenvolvimento comércio internacional, especialmente entre Oriente e Ocidente, estimulou, por sua vez, o desenvolvimento de cálculos algébricos complexos, que serviram de base para diversas inovações financeiras. Guerras feudais, expedições e projetos governamentais de grande escala exigiam financiamento que só poderia ser fornecido por um sistema multinível de redistribuição financeira.

Na China, durante a Dinastia Tang (618 a 907) 1, presumivelmente nos séculos 8 a 19, devido à falta de cobre para a produção de moedas e gastos colossais do governo, o governo começou a emitir papel-moeda, que logo foi apelidado de "voando" por causa de seu peso leve. O papel-moeda, emitido pelas autoridades monetárias e reconhecido como moeda legal, passou posteriormente a ser utilizado em todo o mundo.

A evolução do mercado financeiro continuou, apesar dos obstáculos introduzidos por várias religiões. A usura foi especialmente condenada no cristianismo: por exemplo, no decreto de Graciano, datado de 1140, as relações de crédito são fortemente condenadas, pelas quais, após a decisão do Terceiro Concílio de Latrão (1179), uma pessoa poderia ser excomungada da igreja. A flexibilização das pressões nas relações financeiras e de crédito por parte da igreja ocorreu gradualmente, à medida que o grau de influência da igreja na economia e na vida pública diminuía.

O comércio da Europa com o Oriente deu uma contribuição significativa para o desenvolvimento das relações financeiras. Na Itália medieval, os títulos do governo apareceram nos séculos XII-XIII. Em meados do século XII, o governo de Veneza emitiu o "donec pecunia imprestata restituatur", um título do governo com taxa de 5% e prazos diversos; o financiamento da guerra, a manutenção da frota e outros gastos públicos eram financiados pelos cidadãos da cidade-estado, em alguns casos de forma forçada 2 . Os títulos do governo foram usados ​​em Gênova, Florença e outras cidades-estado que usaram esse instrumento para financiar a dívida pública consolidada. O período do início da Idade Média está associado não apenas ao surgimento dos primeiros títulos do governo, mas também a uma nova compreensão das finanças: como resultado da complicação das finanças públicas, a humanidade se deparou com fenômenos como inflação, menções de que remontam ao início da Idade Média 1 , a fraude financeira, a inadimplência e o déficit orçamentário do Estado , no sentido moderno.

Uma base essencial para a evolução do mercado financeiro foi criada graças à ciência financeira teórica.

Merece destaque especial o primeiro livro didático financeiro e algébrico, criado na Itália em 1202: o Liber Abaci tratava do desconto de valor, cálculo de juros, determinação de preços de ativos e divisão de lucros 2 . Alguns estudiosos argumentam que a ciência financeira foi emprestada pelos europeus do mundo árabe (o chamado "capitalismo islâmico" dos séculos VIII-XII) 3 .

O desenvolvimento do mercado monetário no âmbito do feudalismo está associado à introdução da regulamentação - na Idade Média, já havia questões de globalização financeira e protecionismo financeiro. Assim, por exemplo, em Florença, os estrangeiros não podiam (ou podiam, mas com restrições) comprar títulos do governo. Os governos medievais administravam a dívida do mercado público, tentando evitar empréstimos externos. O mercado monetário é dividido em primário e secundário. A circulação de títulos no mercado de balcão foi realizada no mercado secundário.

No século 13, surgiram na Itália letras de câmbio transferíveis, que já no século 14 começaram a ser usadas ativamente na Inglaterra e em outros países em acordos entre comerciantes. O surgimento do conceito de "saque", ou letra de câmbio, está associado justamente a esse período.

Sob o reinado de Filipe, o Honesto, na França em 1264-1314, começaram a aparecer os primeiros corretores regulamentados pelo estado "courratiers de change", que administravam a dívida das comunas agrícolas. A circulação cambial centralizada de instrumentos de dívida se espalhou graças à Câmara belga Van der Beurze: em Antuérpia e Bruges, no início do século XIV, foram abertos os primeiros pregões institucionais, no mundo moderno conhecido como bolsas de valores. Eles negociaram mercadorias, vários contratos, valores mobiliários e outros instrumentos financeiros. O surgimento de uma bolsa oficial em Antuérpia (1460), Lyon (1506), Toulouse (1540), Hamburgo (1558), Londres (1571) possibilitou a transferência da negociação de vários ativos para o nível da bolsa usando padrões e compensação estabelecidos.

No final da Idade Média, houve mudanças significativas no sistema bancário, que no início da Idade Média foi oprimido pelos postulados da igreja. Estabelecimento de um banco de câmbio e depósito em Barcelona ( Taula del Cambi assegurada de la Ciutat) em 1401 e a margem de São Jorge em Gênova ( Banco di San Giorgio) em 1407 estão associados à passagem dos bancos para a categoria de instituições intermediárias financeiras modernas com um sistema de gestão complexo. Bancos comerciais foram abertos na Itália, Espanha, Alemanha, França e outros países, no entanto, foi o St. George's Bank o primeiro banco público criado e funcionando continuamente não apenas para manter a circulação de dinheiro, mas também para dívidas públicas e privadas e emissão de instrumentos financeiros de dívida. Assim, o Banco de São Jorge pode ser considerado o próximo estágio evolutivo dos antigos "mensarii" romanos, pois apresentava várias diferenças organizacionais significativas e funcionalidade mais complexa. Vale ressaltar que foi nesse período que o próprio termo “banco” apareceu na Itália (“banco” e “banca rotta”, que significa “banco” e “banco quebrado”, respectivamente).

O Banco de Saint George consolidou a dívida pública e comercializou títulos luoghi, organizou a linha de crédito scripta para o município de Gênova, foi pioneiro no desconto de cupons de títulos paghe do governo e compensou formalmente letras de câmbio. Essas inovações foram introduzidas gradualmente; por exemplo, o desconto de cupons de títulos paghe do governo não se tornou oficial até 1456, quando o Papa Calixto III autorizou oficialmente o desconto de cupons de instrumentos de dívida.

Embora os primeiros bancos públicos tenham sido fundados na Roma antiga, esse período é caracterizado por inovações significativas nos mercados financeiros, que fizeram do St. George's Bank um dos primeiros bancos de uma nova geração. Os bancos do final da Idade Média são uma continuação lógica do desenvolvimento do sistema bancário, interrompido pelo colapso da Roma Ocidental e vários séculos de proibições da igreja à atividade financeira.

As relações feudais criaram os pré-requisitos para o desenvolvimento do capitalismo comercial. O progresso na ciência financeira árabe e europeia, a evolução qualitativa do mercado monetário como o primeiro segmento do mercado financeiro da história e o surgimento das primeiras bolsas e bancos modernos tornaram-se as principais conquistas do período dos séculos XI a XVI. A economia do capitalismo inicial, ou mercantilismo, exigia um maior desenvolvimento das finanças e do mercado financeiro.

Período do mercantilismo(primeiro capitalismo) é caracterizado pelo surgimento de contratos de compensação entre comerciantes e financiadores. Em várias feiras e depois nas bolsas, a compensação contribuiu para a liquidação das transações e a prestação de garantias, o que, por sua vez, criou os pré-requisitos para o desenvolvimento de inovações financeiras e do mercado de derivativos. Por exemplo, um dos contratos, celebrado em 1542, indica que dois comerciantes indicam valores diferentes da taxa de câmbio no contrato, e aquele cujo valor estiver mais distante da taxa de mercado pagará à parte contrária a diferença entre o indicado e o valor real 1 . Este exemplo é um protótipo do moderno swap de taxa de juros (ou taxa de câmbio), que não envolve os valores em si, mas os fluxos financeiros associados a um valor definido e a determinados fatores, como taxa de juros ou taxa de câmbio.

Em 1537 e 1539, o Sacro Imperador Romano Carlos V emitiu uma série de decretos que permitiam a revenda de contratos a terceiros, o que contribuiu para o desenvolvimento do mercado de valores mobiliários 2 . Observe que Carlos V também é conhecido como o autor de várias restrições às transações especulativas. Fatos históricos confirmam que no final do século XVI já circulavam títulos do governo ao portador na Holanda e em outros países europeus. Havia protótipos de instrumentos derivativos modernos de forwards, futuros e opções.

No século XVII, ocorreram vários eventos que testemunham a formação do capitalismo mercantil inicial: o surgimento de grandes sociedades anônimas, bancos centrais, regulamentação aprimorada, desenvolvimento da política monetária e da ciência financeira. O principal fator para o desenvolvimento do mercado financeiro ainda era a complicação das relações econômico-financeiras e a necessidade de capital comercial.

Nesse período, foram organizadas as primeiras ofertas públicas de ações. Assim, em 1602, foi introduzido o conceito de "sociedade anônima" e, na Bolsa de Valores de Amsterdã, aberta no mesmo ano, era possível comprar ações da Companhia Conjunta das Índias Orientais Holandesa ("Vereinigte Oostindische Compaignie" ou "VOC"). O capital de 6 milhões 424 mil 588 florins 3 era uma quantia gigantesca para a época, comparável ao orçamento de todo o estado. A Bolsa de Valores de Amsterdã foi projetada para negociar ações da East India Joint Stock Company, que foram emitidas com um valor nominal de 3 mil florins cada e vendidas no mercado primário para 1.143 pessoas. Vale ressaltar que o titular não recebeu ações, mas um recibo de pagamento das ações. O fato da transação foi levado em consideração no registro de acionistas. A circulação adicional de títulos foi realizada no mercado secundário, inserindo novos dados no registro. Os dividendos das ações da Companhia Holandesa das Índias Orientais eram pagos não apenas em dinheiro, mas também em especiarias e especiarias 4 . De notar que, para além das ações, este emitente também emitiu obrigações. A negociação de ações na Bolsa de Valores de Amsterdã estimulou o desenvolvimento de inovações financeiras relacionadas a essas transações: no início do século XVII, foram registrados os primeiros derivativos, como futuros e opções, cujos ativos subjacentes eram ações.

Durante os anos 1609-1680, surgiram várias inovações financeiras: as chamadas "posições curtas" ou acordos para vender um ativo no futuro na ausência do próprio ativo na posse do iniciador no presente; transações alavancadas ou alavancadas e transações REPO com recompra 1 .

Paralelamente ao desenvolvimento do mercado financeiro, o sistema bancário foi sendo aperfeiçoado e foram criados os pré-requisitos para o surgimento de bancos centrais. Alguns historiadores acreditam que o tesouro dos Templários já no século XII desempenhava as funções de autoridade monetária centralizada 2 .

A Ordem dos Templários é o protótipo de uma empresa transnacional moderna, mas é errado atribuir a esta organização medieval o papel de um banco central no sentido moderno: os Templários não monitoravam o estado dos mercados financeiros e do sistema bancário e não desempenhou função de emissão monetária, mas apenas algumas funções individuais das autoridades monetárias, por exemplo, refinanciamento .

Banco de Câmbio de Amsterdã ( Amsterdamsche Wisselbank), criado em 1609, é considerado o mais próximo do banco central em termos de funcionalidade.

No início do século XVII, havia uma série de problemas na Holanda, cuja solução era necessária para o desenvolvimento do mercado financeiro e da economia mundial como um todo. O rápido desenvolvimento do comércio internacional levou à deterioração das moedas, um grande ônus para o sistema financeiro com um grande número de meios de pagamento estrangeiros e domésticos e caos no sistema de emissão e circulação de dinheiro. A centralização legislativa da cunhagem e a criação de um banco de notas promissórias para contabilizar as notas promissórias marcaram uma virada na história do mercado financeiro. Agora, os participantes do comércio podiam não apenas comprar notas garantidas oficialmente, mas também trocá-las por moedas sem danificá-las - danificar as moedas tornou-se sem sentido, uma vez que requisitos estritos foram estabelecidos para moedas que poderiam ser usadas para comprar uma nota. Vale ressaltar que o Banco de Amsterdã concentrou em si a função de emissão (embora algumas casas da moeda na Holanda ainda funcionassem na época) e a função de refinanciamento. Este banco também realizou câmbio. Com uma grande variedade de moedas estrangeiras em circulação e dinheiro nacional (florins, ducados de várias origens, cavaleiros), uma taxa de câmbio fixa para a moeda do banco foi inicialmente estabelecida. Mais tarde, a taxa de câmbio tornou-se uma taxa de mercado e o preço da moeda do Amsterdam Exchange Bank foi formado de acordo com os princípios do mercado.

O Amsterdam Exchange Bank não pode ser chamado de banco central de pleno direito, porque, apesar de desempenhar uma função de emissão, regular a circulação de dinheiro, realizar política cambial e posteriormente refinanciar, esse banco tinha duas características distintas que não permitem colocar isso banco em vários bancos centrais : ele não tinha o status de banco estadual do país e realizava atividades de liquidação, depósito e câmbio, recebendo propositadamente enormes lucros. Somente com o tempo, as taxas de câmbio (o chamado "agio") foram reduzidas.

Quase simultaneamente com o desenvolvimento das relações financeiras na Holanda, mudanças semelhantes ocorreram na Suécia. A falta de metal, a inflação e os altos gastos do governo levaram a transformações semelhantes. Em 1656, o Banco de Estocolmo foi criado ( Banco de Estocolmo), que pertencia a um particular empreendedor, Johan Palmstruh, mas era administrado com base nas instruções do rei sueco. Em 1661, o Banco de Estocolmo emitiu uma nota que é considerada a primeira nota 1 . No entanto, apesar de o Amsterdam Bank também emitir cheques semelhantes a notas, as notas suecas circulavam livremente, tendo o status de meio de pagamento, e eram emitidas regularmente em grande escala. Alguns anos depois, em 1664, o Banco de Estocolmo não conseguiu garantir a circulação das notas e foi declarado falido. Em 1668, o banco passou para o controle do Parlamento sueco e passou a fazer parte da estrutura do Riksens Stenders Bank ( Riksens Standers Bank), que se tornou o primeiro banco central 2 . A funcionalidade do primeiro banco central após os dramáticos acontecimentos com as cédulas limitou-se a operações de refinanciamento e compensação para o comércio de serviços.

O Banco da Inglaterra tornou-se o próximo banco central. Em 1694, foi criado para administrar a dívida pública, mas também funcionou como um banco de bancos para refinanciamento, inclusive fornecendo empréstimos ao tesouro britânico. Notavelmente, o Banco da Inglaterra introduziu várias inovações financeiras (por exemplo, cheques bancários para saque a descoberto) 3 . O Banco da Inglaterra emitiu notas, levando em consideração o problema de conversão de notas em ouro.

A partir do século XVIII na Europa, e depois em outras partes do mundo, começaram a ser criados bancos centrais nacionais, que contribuíram para o desenvolvimento do mercado monetário e do mercado financeiro como um todo. Surgiram novas bolsas e bancos, inclusive com capital próprio. As primeiras “bolhas de sabão” começaram a aparecer no mercado financeiro, como a britânica “South Sea Company” que faliu em 1711 ( South Sea Company), quando a confiança otimista dos investidores na impecabilidade da condição financeira do emissor provocou uma forte valorização das cotações, contrária ao seu valor real, o que posteriormente levou à desvalorização das próprias ações.

Ao mesmo tempo, foi fundada no Japão a bolsa de arroz "Dōjima kome ichiba", que na primeira metade do século 18 se tornou a primeira bolsa na qual foram negociados contratos futuros padronizados, semelhantes aos futuros modernos. O Japão agrário, onde os salários em certos setores da sociedade eram calculados em arroz, precisava de uma instituição financeira que desempenhasse a função de uma troca centralizada de arroz por meio de pagamento. Em 1697, foi aberta uma bolsa de arroz, que já em 1710-1730 se tornou uma espécie de centro financeiro 1 . A circulação de um grande número de contratos futuros contribuiu para o desenvolvimento de conceitos teóricos para descrever os movimentos dos preços de mercado: as chamadas velas japonesas são um excelente exemplo das primeiras ferramentas para analisar o estado dos mercados financeiros.

O capitalismo inicial, conhecido como mercantilismo, teve um impacto significativo no desenvolvimento do mercado financeiro: surgiram dois novos segmentos - o mercado de ações e o mercado de derivativos; surgiram os bancos institucionais. O surgimento de bancos centrais e um sistema bancário de dois níveis complicou a estrutura do mercado monetário. A gradual industrialização da economia criou novos pré-requisitos para o desenvolvimento do mercado financeiro. Enquanto o período do capitalismo inicial dos séculos XVI-XVIII foi caracterizado pela institucionalização do mercado financeiro, o período do século XIX e a primeira metade do século XX está associado não apenas ao surgimento de novas instituições e ferramentas, mas também com importantes transformações dentro das existentes.

O período do capitalismo desenvolvido(do final do século XVIII à segunda metade do século XX) está associada a transformações muito importantes no mercado financeiro: o surgimento de novas bolsas especializadas em instrumentos financeiros, o surgimento de ratings e índices financeiros, o surgimento de vários legislativos atos que regulam os mercados financeiros. Além de um catalisador para o desenvolvimento do mercado financeiro como a necessidade de capital comercial, a necessidade de capital de produção foi adicionada: setores intensivos em capital da economia (por exemplo, construção e especialmente construção ferroviária) precisavam de longo prazo financiamento.

A Bolsa de Valores de Nova York foi fundada em 1792 e originalmente era negociada em Wall Street sob uma árvore. Mais tarde, em 1817, a bolsa foi oficialmente chamada de Bolsa de Valores de Nova York. As cotações da bolsa tornaram-se propriedade não apenas das partes interessadas, mas também do público: com o desenvolvimento da tecnologia, os preços dos instrumentos financeiros começaram a ser distribuídos primeiro com a ajuda de pombas de Paul Reuters, fundador da agência de notícias Reuters 1 , e depois jornais especializados com dados de intercâmbio. Os derivativos também começaram a ser negociados nas bolsas: a criação do "Chicago Board of Trade" ("CBOT") em 1848 marcou o início da história dos contratos de câmbio de derivativos padronizados, como contratos a termo e futuros.

O desenvolvimento de indústrias de capital intensivo - construção, engenharia, metalurgia e ferrovias - estimulou a emissão de instrumentos de dívida e patrimônio para captação de recursos. Surgiram os primeiros instrumentos financeiros conversíveis, cujo primeiro exemplo pode ser a emissão de títulos conversíveis em ações nos Estados Unidos por uma empresa ferroviária Companhia Ferroviária de Racine e Mississippi em 1875. Seu surgimento indica o estabelecimento de vínculos entre os segmentos do mercado financeiro e os próprios instrumentos financeiros.

Em 1896, o primeiro índice Dow Jones de 12 ações foi lançado nos Estados Unidos. Posteriormente, outros índices foram agregados a este índice, refletindo a dinâmica dos instrumentos financeiros em diversos segmentos do mercado financeiro. Os investidores precisavam não apenas de informações sobre os preços dos ativos financeiros, mas também informações sobre sua qualidade, por isso as agências de classificação surgiram no final do século XIX e início do século XX. A Equifax foi a primeira agência de classificação de crédito Equifax), criado em 1899 nos Estados Unidos. No início do século XX, foram criadas as agências analíticas Moody's E Standard & Poor's, que posteriormente passou a determinar a situação financeira de empresas e países com a ajuda de ratings. Observe que as inovações de infraestrutura, como classificações e índices, criaram a base para novos instrumentos financeiros. Por exemplo, no final do século XX, começaram a surgir instrumentos derivativos, relacionados à dinâmica de determinados índices, como os futuros de índices de ações 2 . Os ratings permitem diferenciar valores mobiliários e emissores de acordo com diversas características, inclusive a condição financeira do emissor.

No início do século XX, houve uma revolução na compreensão da instituição do banco central. A fundação da Reserva Federal norte-americana em 1913 foi um acontecimento importante na história do mercado financeiro, pois com o seu aparecimento alterou-se o modelo de funcionamento das autoridades monetárias: o banco central passou a desempenhar um papel importante na economia como regulador estadual que garante a estabilidade. O Banking Act, conhecido como Glass-Steagall Act, desenvolvido e aprimorado em 1933-1935, não apenas estabeleceu a divisão dos bancos em dois tipos (investimento e depósito e crédito), mas também predeterminou a criação do Comitê de Mercado Aberto (" FOMC") e o desenvolvimento de uma ampla gama de atos regulatórios que formaram novos elementos nos mecanismos de regulação da liquidez. Isso fortaleceu o papel do mercado financeiro, em particular do mercado monetário, na condução da política monetária.

Em 1927, o banco JPMorgan Chase Foram colocados em circulação os primeiros recibos de depósito para investidores americanos de ações de empresas estrangeiras, o que facilitou a transposição do capital social para além das fronteiras nacionais 1 .

A formação capitalista propiciou ao mundo uma série de transformações significativas, inclusive aquelas relacionadas à evolução do mercado financeiro, o surgimento dos derivativos conversíveis e novos padronizados, bem como a utilização de índices, elevou o mercado financeiro a um novo patamar qualitativo.

Sobre estágio de desenvolvimento pós-industrial da economia(segunda metade do século XX) há uma globalização dos mercados, das finanças e do capital. Surgiu um novo catalisador para o desenvolvimento do mercado financeiro - a necessidade de capital especulativo. A especulação sempre acompanhou a negociação de determinados instrumentos financeiros, porém, somente na segunda metade do século XX, a necessidade de capital especulativo (a criação de títulos securitizados e outros instrumentos a eles relacionados, bem como instrumentos derivativos sem a entrega do activo subjacente) está associado precisamente à passagem da especulação para a categoria de catalisadores do desenvolvimento dos mercados financeiros. A vontade de expandir e complicar o mercado, de envolver mais participantes e assim aumentar os lucros, ao mesmo tempo que aumenta os riscos, tornou-se um novo motor para o desenvolvimento do mercado financeiro.

A recuperação e a recuperação econômica após a Segunda Guerra Mundial tiveram um impacto significativo no surgimento da securitização. Os bancos foram forçados a criar pools de ativos de empréstimo para fornecer financiamento para empréstimos subsequentes. Pela primeira vez, a securitização de títulos foi aplicada a um pool de hipotecas em 1970 nos Estados Unidos. A State National Mortgage Association emitiu os primeiros títulos securitizados 2 . A emissão de títulos, que se baseavam em ativos securitizados, tornou-se uma inovação financeira, posteriormente aplicada em outros setores da economia. A securitização permitiu um efeito sistêmico: a habitação tornou-se mais acessível, o número de empréstimos hipotecários e títulos securitizados aumentou. O volume de títulos lastreados em hipotecas, de acordo com a "Associação da Indústria de Valores Mobiliários e Mercados Financeiros" ("SIFMA") para 2008, ultrapassou US$ 9 trilhões, enquanto o volume de títulos, que são baseados em ativos que não hipotecas, totalizaram a 2008 $ 2,6 trilhões por ano, o que nos permite falar sobre papel importante securitização na história do mercado financeiro 3 .

A década de 1970 viu mudanças significativas no mercado de derivativos: em 1973, a primeira bolsa foi aberta em Chicago CBOE especializada na negociação de opções padronizadas. na troca CBOE Várias inovações infraestruturais foram aplicadas: o modelo Black-Scholes para opções de preços e a informatização das cotações 1 . Inicialmente, a negociação era realizada com opções de ações, mas a lista de ativos subjacentes foi reabastecida com crédito e outros instrumentos.

O surgimento do instrumento derivativo "swap" ("swap") foi o próximo evento importante: em 1981, foi concluída a primeira transação de moeda do tipo "swap" entre a empresa IBM e o banco para liquidações internacionais. Seis anos depois, em 1987, o volume nominal de negociação de swaps chegava a US$ 865 bilhões, sendo que em 2006 esse valor atingiu um recorde e ultrapassou US$ 289 trilhões, o que indica a alta popularidade desse instrumento 2 .

O próximo evento importante foi a padronização do mercado interbancário. O mercado interbancário foi formado quando surgiram os primeiros bancos, mas apenas o surgimento de uma ampla gama de instrumentos de crédito, incluindo swaps, associados à dinâmica das taxas de juros no mercado interbancário, exigiu a padronização dos indicadores do mercado interbancário. Este processo foi iniciado no Reino Unido pela British Banking Association em conjunto com o Banco da Inglaterra. Entre 1984 e 1986, vários indicadores foram introduzidos, como o indicador de taxa de swap ("BBAIRS") e a taxa de empréstimo interbancário "BBALIBOR". Segundo a British Banking Association, hoje cerca de 20% de todos os empréstimos interbancários do mundo estão associados ao mercado interbancário de Londres, e as taxas são calculadas em termos de 10 principais moedas mundiais, o que permite colocar esses indicadores no status de indicadores do mercado monetário global 3 . A introdução de padronização e indicadores unificados contribuiu para o desenvolvimento de inovações financeiras na área de instrumentos de crédito.